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　　“下半年大麥價格仍存在一定的下降空間，這有助于緩解啤酒生產企業的成本壓力，在啤酒價格總體平穩的情況下，行業毛利率恢復可期?！痹诖篼渻r格出現一定回落后，首創證券分析師邵帥對記者稱，啤酒行業將迎來利潤轉折期，而從近期啤酒公司股價走勢看，明顯好于大盤。

    2012年，啤酒行業陷入低迷，全年產量僅增長1%，為十年以來最低水平，行業整體利潤增速為3%，僅好于2008年。但進入2013年以后，啤酒行業的生產經營呈現明顯的回暖趨勢。今年1~4月份，國內啤酒累計產量1440.8萬千升，同比增長10.6%，去年同期增速僅為2.9%。

    成本下降

    目前國內的啤酒由于激烈競爭，一直處在微利狀態，2012年稅前利潤率僅為6.6%，行業利潤對于成本變動的彈性非常大。而在成本結構中，主要的包裝物、能源和人工的價格都在持續穩定上漲。長江證券分析師認為，占據成本18%左右的大麥，特別是進口大麥的價格波動，對于企業利潤影響很大。

    邵帥介紹，大麥價格自去年下半年以后便持續上漲，我國單月進口大麥平均價格從去年6月份的299美元/噸，上漲至今年3月份的355美元/噸，漲幅近20%。但是今年二季度以后，國際和國內大麥價格均出現見頂回落的趨勢。6月5日國內大麥價格回落到2492元/噸，比4月30日下降約106元/噸。

    邵帥預計大麥價格回落的趨勢將延續。一方面，今年全球氣候普遍好轉，再度發生全球性干旱的概率下降；另一方面前期價格上漲推動全球大麥種植面積回升。因此，下半年大麥價格仍存在一定的下降空間，這有助于緩解啤酒生產企業的成本壓力。在啤酒價格總體平穩的情況下，行業毛利率恢復可期。

    國內一家大型上市啤酒公司財務負責人則對記者稱，近期大麥價格是出現下降，但是公司目前用的大麥，都是兩三個月前已經進口或者簽訂價格的，目前大麥價格的回落，在公司成本上得不到反映。不過該財務負責人表示，如果下半年價格繼續回落，必然有利于提高利潤。他同時透露，在啤酒生產成本提高后，今年啤酒公司已經把啤酒由“大瓶改為小瓶”，就是此前600毫升一瓶，改為500毫升一瓶，已經變相實現提價。

    黎明將至？

    2012年國內啤酒產量同比僅僅增長3.10%，雖然銷售價格同比增長3.02%，但噸酒的銷售成本上升了10.96%，造成噸酒的毛利率同比下降3.25個百分點，達到24.80%。去年啤酒行業已經進入產量增速低于5%的緩慢增長階段，行業利潤增速低于 10%。

    安信證券分析師認為，對比日本啤酒行業趨勢，產量增速一旦下降，市場份額會出現加速集中，啤酒行業將進入盈利拐點期。目前無論外資還是內資廠商高端化的需求已經極其迫切。行業已經承受不起長期的低價競爭，小廠商退出和并購都在加速。

    經過10多年的激烈競爭，啤酒企業多次兼并與收購，國內已經形成了青啤、雪花、百威和燕京四大巨頭。但是從市值角度看，中國啤酒龍頭公司和全球龍頭公司相比市值差距巨大。

    有私募人士認為，雖然國內啤酒行業集中度很高， 但是與美日等啤酒業成熟的發達國家相比，集中度還是不夠，激烈的競爭還是在持續，而不是結束，該私募稱，只有四大巨頭形成相對壟斷，啤酒行業的利潤才會進一步提高，在這種激烈的競爭局勢明確之前，利潤很難大幅提高。

    目前四大巨頭在各地的勢力大小不一致，有券商分析師研究發現，在某一區域如果形成相對寡頭壟斷，該地區啤酒有著顯著高于行業平均水平的噸酒利潤。因此對于我國啤酒行業的盈利能力，短期來看主要決定于局部市場對比勢力；中長期來看，待行業的絕對領導者出現、競爭趨緩后，各大巨頭協同壟斷。

    長江證券分析師認為，競爭格局穩定后即是行業利潤提升的春天，特別是行業龍頭，利潤提升將遠超行業平均水平。國內啤酒業當前處在競爭最為激烈與關鍵的競爭階段末期，已是乍暖還寒的時節，中國啤酒行業將仍需在黑暗中靜待黎明的到來。

    在國泰君安的啤酒專家交流會上，與會專家預計，3~5年內我國前五大集團的市場占有率將達到85%，盈利能力有望逐步提高。