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2023年4月，珍酒李渡（6979.HK）成功登陸港交所，成為“港股白酒第一股”，引發(fā)廣泛的行業(yè)關注。近日，珍酒李渡發(fā)布了上市以來的首份年報，再次引發(fā)熱議。

年報顯示，珍酒李渡2023年實現(xiàn)營收70.30億元，同比增長20.1%；實現(xiàn)毛利40.80億元，同比增長26.0%；經(jīng)調(diào)整凈利潤16.23億元，同比增長35.5%。其中，珍酒貢獻了65.2%的營收。

作為旗艦品牌，珍酒實現(xiàn)營收45.8億元，同比增長19.9%，成為中國第四大醬酒企業(yè)，在國內(nèi)前五大醬酒生產(chǎn)企業(yè)中，珍酒增長率排列首位。

可以說，珍酒李渡以“敢為天下先”的精神，不只實現(xiàn)了港股上市的目標，更在行業(yè)新周期內(nèi)，實現(xiàn)了遠超市場預期和行業(yè)平均水平的增長。

四大品牌協(xié)同增長，躋身優(yōu)等生行列

作為近8年來白酒行業(yè)唯一成功上市的企業(yè)，珍酒李渡上市首年，旗下四大品牌均實現(xiàn)營收與利潤雙增長。

“70億元的年營收額，在中國酒業(yè)中，當屬第一梯隊，以2022年A股上市企業(yè)的成績來看，營收年增15%以上都屬于較高水平的增長。”業(yè)內(nèi)人士表示，橫向比較的話，無論是營收還是凈利增長，珍酒李渡均屬一流。

尤為可貴的是，當下正處于行業(yè)深度調(diào)整期，諸多企業(yè)面臨高庫存、低周轉(zhuǎn)等壓力，珍酒李渡的高增長，可謂一騎絕塵。

貴州珍酒石子鋪老廠區(qū)

珍酒李渡高增長的背后，是其強大的增長潛力和品牌整合能力。珍酒李渡旗下三大企業(yè)，珍酒、李渡、湘窖分別擁有不同的產(chǎn)地、品類和歷史，但是在董事長吳向東的整合之下，四大品牌實現(xiàn)協(xié)同增長，無疑顯示出了不同于其他企業(yè)的成長邏輯。

四大品牌中，營收增長率最低也在13%以上，環(huán)顧整個行業(yè)，在分化集中之勢頗為明顯的當下，無疑都屬于優(yōu)等生。

“珍酒李渡掌舵人吳向東，擁有二十多年的行業(yè)經(jīng)歷，經(jīng)驗豐富、老成干練，具有指揮企業(yè)穿越周期的能力與意志。其豐富的行業(yè)經(jīng)驗和超前的戰(zhàn)略眼光，以及善于挖掘品牌本身價值點，為企業(yè)業(yè)績向上持續(xù)保駕護航。無論是作為首個A股酒類流通企業(yè)的華致酒行，還是首個港股白酒企業(yè)珍酒李渡，都給行業(yè)開辟了新路，樹立了新標桿。”有業(yè)內(nèi)人士這樣評價。

高端化帶來高盈利，珍酒李渡為行業(yè)樹樣本

數(shù)據(jù)顯示，2023年，全國白酒行業(yè)銷售收入同比增長9.7%，利潤增長7.5%。而珍酒李渡同期營收、凈利潤增速均超20%，均遠超行業(yè)平均水平。

珍酒珍三十

珍酒李渡產(chǎn)品涵蓋高端、次高端、中端及以下價格帶，三個價格帶產(chǎn)品全線增長。其中，高端產(chǎn)品收入同比增長33.20%，收入占比提升近3個百分點至27.3%，高端化效果顯著。同時，珍酒李渡次高端、中端及以下產(chǎn)品分別同比增長15.3%、16.3%。

珍酒李渡毛利率從2022年的55.3%提升至2023年的58%。從品牌看，珍酒、李渡毛利率提升均超3個百分點；從價格帶看，高端、中端及以下毛利率提升均超3個百分點。

2023年，在毛利率整體提升和銷售人效提升的雙重支撐下，珍酒李渡整體經(jīng)調(diào)整凈利率提升至23.1%。

根據(jù)統(tǒng)計，珍酒的平均噸價，從2022年的29.7萬元/噸，提升到2023年的36.3萬元/噸，平均每噸提升了6.6萬元，有力推動珍酒李渡在2023年度創(chuàng)造了更高的單位價值。

李渡部分酒產(chǎn)品

“高端化是名酒的必由之路，也是行業(yè)轉(zhuǎn)軌的必然方向。”有業(yè)界專家認為，伴隨著中國白酒產(chǎn)能的逐年下降和擠壓式增長時代的到來，通過提高單價的方式可贏取更多利潤，并穩(wěn)固企業(yè)在行業(yè)中的地位，提升其競爭力。

在總體產(chǎn)能不斷下降，消費需求多元化的今天，轉(zhuǎn)軌高端是名酒企業(yè)在行業(yè)新周期確保自身盈利能力與品牌競爭力的不二法門。

多重要素支撐品牌力，高端化來自厚積淀

對珍酒李渡而言，高端化帶來高盈利，但高端化并非無根之木，而是需要以品質(zhì)為基礎，以品牌力為支撐，其中，品牌力源于歷史、文化、產(chǎn)能、品質(zhì)等多個維度。

珍酒李渡依托旗下企業(yè)深厚的品牌積淀，通過高頻度、廣覆蓋的市場活動，精準觸達核心目標消費群，進一步擴大品牌影響力。

湖南湘窖廠區(qū)

據(jù)統(tǒng)計，珍酒李渡2023年共計舉辦品鑒會超12萬場，回廠游接待超17萬人。珍酒全新品牌片在央視黃金欄目、黃金時段播出，非遺點翠工藝視覺形象亮相全國，連續(xù)入選“中國500最具價值品牌”榜單并居榜單醬酒前列；李渡持續(xù)打造國寶宋宴、國粉節(jié)系列IP，并與茅臺、五糧液等6家知名酒企聯(lián)袂申請“世界文化遺產(chǎn)名錄”等，品牌知名度和美譽度不斷提升。

對于老牌釀酒企業(yè)而言，產(chǎn)能、優(yōu)質(zhì)老酒儲能是保障品質(zhì)的關鍵所在。

在年報致辭中，吳向東提及：“從2021年至今，憑借上市前私募融資和香港上市的募集資金，我們已實現(xiàn)了產(chǎn)能的跨越式增長。”

以珍酒為例，2023年優(yōu)質(zhì)基酒儲存6.5萬噸，投產(chǎn)4萬噸，產(chǎn)能規(guī)模穩(wěn)居貴州醬酒企業(yè)前三，這為銷售規(guī)模擴張和產(chǎn)品力提升提供了堅實保障。預計“十五五”期間，珍酒產(chǎn)能和儲酒分別將達10萬噸、40萬噸。

李渡元代窖池

此外，渠道革新、管理提升等方面，也都為珍酒李渡高速發(fā)展提供了有力支撐。

上市首年成績驚艷，拉長周期看，珍酒李渡營業(yè)收入相較于2020年增長了193%、凈利潤增長了212%，增長勢能強勁。

業(yè)內(nèi)認為，珍酒李渡亮眼的年報業(yè)績，是其堅持長期主義的結晶，也讓其成為穿越行業(yè)周期的典型樣本。