零售價站穩2700元/瓶

首先，我們來看市場實例，“最近整體價格下降了一百多，目前飛天茅臺的終端零售價穩定在2700元/瓶，因為拿貨渠道不一樣，有的門店成交價格依舊在2800～2900元左右。”成都某名煙名酒店黃姓老板告訴微酒。

同樣的情況也發生在北京，在北京的多家煙酒店，有財經媒體調研后發現，飛天茅臺的價格沒有傳聞中那么低，現在市場的終端售價普遍在2700元/瓶左右，部分門店售價甚至高達3000元/瓶。

另外，成都青羊區幾個大型商超內，微酒發現，飛天茅臺依舊處于“長期斷檔”的狀態。據工作人員透露，“近期茅臺價格降了，來問的人不少，不過我們這里的貨比較少，已經斷貨一個多月了。

針對茅臺在消費市場的價格，華創證券也在研報中提出最新觀點，“在渠道有效調控下，飛天批價目前已回升至良性穩態區間”。

經過短期的價格震蕩后，飛天茅臺價格快速恢復屬于正常情況，在知趣咨詢總經理蔡學飛眼中，“價格是市場供需關系決定的，并且與市場預期密切相關，茅臺酒在禮品與商務等市場的剛需稀缺屬性沒有變化，這就是飛天茅臺價格最大的穩定器。”

長城證券認為，“在醬酒產銷量占比偏低和公司品牌第一高度難以撼動的背景下，飛天茅臺供需偏緊的基本狀態中短期不會改變。”可以說，此次茅臺價格波動經過過度渲染后帶來的焦慮情緒已經影響到全行業，“批價風波對其他酒企的影響更甚于茅臺自身”。

不可替代的茅臺

2023年，全國白酒行業實現總產量629萬千升，同比下降5.1%；完成銷售收入7563億元，同比增加9.7%；實現利潤總額2328億元，同比增長7.5%。

把時間線拉長，近七年的釀酒總量持續下降，企業數量、銷售收入和利潤則有不同程度的增長，意味著產業結構性調整、集中分化等現象更加凸顯，白酒行業已完全邁入存量競爭的時代。

在這一時代下看茅臺批價的擾動，從結果層面不難發現，多數經銷商信心及情緒保持穩定，未出現大面積低價拋貨現象，深究背后的原因，微酒認為茅臺的不可替代性是關鍵。

需求層面，今年一季度高端禮贈與宴席需求平穩。官方數據顯示，一季度中國GDP同比增長5.3%，遠超預期。有分析認為，去年10月底增發一萬億特別國債、以及去年12月至今年1月累計發行的5000億元抵押補充貸款，對今年1季度的基建投資增長起到了一定的支撐作用。

回顧2008年的“四萬億”、2018年的棚改，都帶動了白酒商務宴請數量激增，而一季度基建投資增長也從側面帶動了白酒商務消費需求恢復，從市場反饋來看，雖然千元價格帶部分存在降級，但對超高端需求尤其是茅臺的需求維持不變。

行業地位層面，茅臺的龍頭地位不可撼動，依舊是最具成長確定性的白酒企業。

2023年，貴州茅臺實現營業總收入1505.60億元，同比增長18.04%，利潤總額首次突破千億，同比增長18.20%，業績增速創5年新高，發展韌性進一步顯現。

另外，聚焦醬酒品類來看，2023年全國醬酒銷售收入合計2300億元，較上年增加200億元；同年貴州茅臺酒類銷售收入達到1472億元，較上年增加234億元。體量上公司在醬酒行業占比超6成，增量上公司幾乎代表了行業增長。

不難發現，不管是超高端屬性還是行業地位，都沒有一款產品能夠替代飛天茅臺。

據國家統計局數據，2023年，全國居民人均可支配收入39218元，比上年名義增長6.3%，扣除價格因素，實際增長6.1%。可以看出，面對充滿不確定性的市場，以及對未來穩定的收入預期的調整，大眾回歸理性消費，充實自己的儲蓄水平。

有研究也表明，“情緒價值”、“實用主義”和“M型分化”等關鍵詞組成了消費市場的“新周期”，但需求端的“更多儲蓄，不愿消費”、“要低價”卻深遠地影響著每家消費企業，需求的恢復速度慢于供給端。正如天風證券提到的，茅臺近期出現下行趨勢與需求端的變化關系更大，投機性需求的減少導致消費性需求增加。

事實上，2024年以“消費促進年”為主線，隨著各類促消費的政策措施陸續出臺，進入3月后，茅臺高層已多次在公開會議中提及“開門紅”，近期機構、酒商、媒體調研茅臺一季度走勢時都認為，市場穩中向好，開門紅確定。

“茅臺禮品屬性強，按照每年的消費趨勢，3月至4月出現了需求下滑也屬正常，從過去幾年的批價數據看，4月底或5月初一般會恢復，最遲在端午節會釋放一波需求。”來自安徽本地一位做了二十余年白酒生意的酒商預測。

面對茅臺還會不會降價的問題，有酒商直言，“在‘需求收縮、供給沖擊、預期轉弱’三重壓力下，茅臺這兩年一直實現的是‘盈利式增長’，而不是靠犧牲利潤來獲得增長，透過企業良性的增長態勢我對茅臺很有相信。”

去哪兒大數據顯示，自4月6日起，五一假期熱門城市機票預訂量逐日增長，單日漲幅達四成，預計五一假期旅客量有望創下新高。可以預見，今年五一節假日不管是聚飲、還是婚喜宴場景，白酒消費都會迎來一個需求增長點，茅臺價格的第二波小高潮或許就在此節點。

編輯：張琦