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臨近年終，白酒也進入了消費旺季。這個消費季將呈現哪些新的趨勢和特點？

近日，多家證券公司結合白酒上市公司三季報，并在市場調研的基礎上對下一步白酒市場的走向作出了分析和預判。

白酒保持穩健增長，行業景氣度向上

結合白酒上市公司三季報，華鑫證券研報指出，從基本面情況看，多數酒企業績符合預期，高端板塊表現仍穩健，其中五糧液業績超預期；次高端板塊表現分化，其中山西汾酒作為清香龍頭高質量增長；地產酒板塊表現具備韌性，普遍實現較好增長，白酒板塊全年環比向好趨勢不改。

“2023年以來，雖消費復蘇節奏較為緩慢，但白酒企業整體財務維持穩健表現?！敝行抛C券研報中指出，疊加茅臺作為行業龍頭近期主動提價，有望直接打開千元價格帶的向上擴容空間，行業增長確定性進一步增強，估值支撐度提升、有望上移。

11月22日， 浙商證券在研報中也指出，各酒企年度經銷商大會將至，看好24年春節備貨催化和估值切換下白酒配置機會。在白酒基本面強韌性+庫存批價趨于合理+仍有潛在催化的背景下，認為白酒行業的中期表現更樂觀。

內部持續分化中，區域酒延續增勢

浙商證券研報指出，第三季度酒企業績穩健增長，市場加速向高端酒、全國性次高端、區域龍頭酒企集中。

“目前白酒需求端處在‘總量穩定、區域分化’的狀態中。”中泰證券在11月15日發布的研報中表示，在區域酒方面，龍頭品牌在雙節宴席回補下充分受益，且部分品牌受益于區域婚宴消費升級，高價位產品增速較快，產品結構提升較為明顯；今年整體來看區域酒龍頭任務完成度較高，全年回款節奏提前，整體業績確定性更強。

中泰證券研報提到，五糧液、瀘州老窖、洋河股份、今世緣、迎駕貢酒全年回款基本完成，古井貢酒全年回款已經提前完成，舍得酒業部分市場反饋已完成全年回款任務，酒鬼酒回款進度慢于其他品牌。

天風證券研報指出，前三季白酒行業營收同比增長16.12%至3036.46億元，其中第三季度白酒行業營業收入同比增長15.32%至945.40億元。第三季度營業收入增速：區域龍頭酒（16.26%）＞高端酒（16.23%）＞三四線酒（15.81%）＞次高端酒（9.64%）。

未來市場相對樂觀，預計分化延續

華創證券董廣陽團隊認為，目前各方政策已經出臺，白酒行業茅臺漲價等均已發布，因此對未來一段時間內行情相對樂觀，而根據歷史經驗，到春節前市場都將相對樂觀。

華鑫證券則認為，第四季度增發國債政策激發整體市場信心，將有利于白酒板塊商務消費場景逐步回暖，消費力有效復蘇。

招商證券研報顯示，預計白酒行業將延續復蘇和分化，品牌認知度高的名酒優勢將進一步擴大，而機制靈活、渠道能力強的企業也更容易逆勢突圍。

國信證券預計，未來白酒價格周期有望實現觸底回升。分消費場景看，大眾宴席需求復蘇較為明顯，商務需求環比提升。從產品價格帶看，100元-300元價格帶消費升級明顯，200元宴席市場需求旺季快速提升。從不同酒企增長看，基地市場扎實、主力大單品占比高、渠道運作能力強的酒企表現較好。

“目前酒企的動銷、回款相對穩健，預計今年全年將實現穩定增長?！比f聯證券研報分析指出，近期茅臺提價對白酒行業整個價格體系有較為積極的影響，再度提升白酒行業價格天花板，為其他高端白酒(五糧液、瀘州老窖)、次高端白酒( 古井貢酒、舍得酒業等)預留更大的提價空間。長期來看，白酒消費粘性較強，消費需求穩固，高端白酒穩占市場，次高端白酒成長空間較大。

國泰君安研報中指出，11月茅臺提價后，目前市場反饋穩健，邁入年底旺季后市場對白酒核心單品提價預期開始升溫，板塊后續有望進一步釋放積極信號。當下白酒板塊處于動銷淡季、臨近全年尾聲，整體保持平穩運行趨勢，12月有望迎來經銷商大會，酒企2024年規劃、酒企開門紅推進等催化劑密集釋放。