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《當猜想遭遇現實》系列六——猜想：風雨下，“紙白酒”會肥還是瘦？

    　2011年，酒交所的成立和“紙白酒”概念的出現，把一些現代化的金融手段，帶進了白酒這個本來傳統的行業。從一定程度上講，這個新型交易模式，推動了中國酒業的“進化”。隨之在2012年，大量白酒企業以其高端產品試水國內的酒類交易平臺。

    　2013年以來，隨著國內白酒逐漸進入調整轉型期，高端白酒價格和銷量，在市場上受挫，“紙白酒”發展亦遇寒冬。

浮虧嚴重，成交銳減

    　截至2013年年底，以國內某酒業交易中心為例，在該平臺上市的十幾款產品出現浮虧，虧損額度超過五成。

    　與浮虧情況的觸目驚心一樣，盤面活躍度降低、成交量銳減也成為眾多白酒交易平臺的“心中之痛”。《華夏酒報》記者打開另外一家交易平臺的網站查看數據，近段時間交易量的總和為3，大量交易日零成交。

    　此外，與2012年多數白酒企業高調在酒交所上市的情況不同，2013年以來，尤其是下半年，幾乎沒有更多白酒企業再來嘗試這一新興的交易模式。而在百度新聞中搜索，全年中也很少再有媒體就“紙白酒”的可行性進行討論。而《華夏酒報》記者通過電話向某白酒企業負責人征詢，公司理財產品全年完成多少交易量時文章來源華夏酒報，該企業負責人以“情況不好，不便多說”，結束了記者的進一步問詢。

未來投資風險猶存

    　從白酒本身的價值來看，高端白酒具有生態資源的稀缺性、工藝的復雜性、產能的有限性、歷史的厚重性及品牌的價值感。這種附帶的屬性，為其收藏和升值，提供了一定的投資價值。
    　但也應該看到，并非所有的白酒產品都有投資價值。中投顧問研究員梁銘宣表示，對于大多數不了解行情的投資者來說，對于白酒而言，僅有少數品牌的少數產品具有投資價值，多數產品投資價值并不高。

    　 此外，自“紙白酒”出現以來，就有不同投資顧問向記者表示，白酒投資理財領域的行情與白酒行業環境息息相關。同時，如同在資本市場逐利的投資者一樣，他們大多會基于短期收益而介入某支股票。所以，追逐“紙白酒”的資本，也具有一定的盲目性和短視性。一旦行業發展急轉直下，除了酒交所要面對價格暴跌、交易量減少的問題之外，更多中小型投資者將承受“變現難”的痛苦。

    　抱有投機心態的交易者為“紙白酒”助長了膨脹的泡沫，白酒的投資價值受到質疑之外，交易所在制度設計上還有很多漏洞，例如在保真、回購和監管上，也仍存在著相當的風險。

    　任何投資都存在風險，酒品投資也一樣。我國酒品投資市場尚屬起步階段，對于普通消費者或者投資者來說，對此需要有理性的認知和謹慎的態度。