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截止到4月28日，行業內的上市公司均已披露了2010年年報及2011年一季報業績。一線白酒公司業績增速多為30%，古井貢酒、金種子酒等公司業績增幅超過100%。2011年區域性白酒龍頭企業業績增長明顯加快，細分香型的龍頭企業繼續保持盈利穩定增長。釀酒行業公司良好的年報表現及高比例分紅預期在近期將逐一兌現，這將有效支撐行業板塊的估值。
2011年中高檔白酒銷量繼續穩定增長的趨勢可持續。我們認為行業中擁有定價權的強勢公司以及營銷能力強的區域性公司將在這種環境下收益最大，白酒行業的消費結構將進一步得到優化。中長期繼續看好這兩類品種中的強勢龍頭公司。
投資建議：評級未來十二個月內，釀酒業：有吸引力。
對于5月的策略，維持行業“有吸引力”評級。一季度的行業產銷量及企業盈利數據均表明，釀酒行業整體經濟運行態勢良好，產量增速穩定，景氣度高企。目前釀酒板塊相對大盤估值溢價處于歷史低位，考慮到2011年行業成長性明確，估值有進一步的上升空間。建議重點關注公司：五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、金種子酒、青島啤酒。
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