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白酒行業:增長預期兌現 白酒進攻防御兩相宜
來源:  2015-12-21 12:01 作者:

  本周關注:

  (1)5月份食品飲料行業取得開門紅,行業指數上漲2.01%,超額收益為4.24%,在23個一級行業中排名第2。

  (2)2011年初市場普遍認為食品飲料下半年才有投資機會,當大家都認為下半年有機會的時候,從博弈的角度,加倉行為將提前進行。1季報披露結束,5、6月份食品飲料盡管缺乏業績的催化劑,前期倉位較低的機構可在這個階段逐步加倉。

  (3)建議近期重點關注貴州茅臺和山西汾酒,2011年超預期概率較大的兩品種。06年茅臺基酒產能增加,為2011年的放量奠定了基礎??紤]到2011年2季度開始產品提價的效果顯現,2011年茅臺全年收入增幅有望超越1季度。山西汾酒4月份繼續保持了良好的銷售態勢,銷售費用提前在旺季體現,季度間的業績波動將減小。

  投資建議:

  白酒,進攻防御兩相宜。白酒1季度高增長預期兌現,市場有望重新認識白酒行業的投資價值和未來的成長軌跡。

  2011年1季度低價快消品受上游原材料同比增幅較大影響。但隨著下半年原材料價格同比漲幅下降,行業的毛利率和凈利率有望回升,我們看好下半年低價快消品行業利潤修復帶來的投資機會。

  風險提示:白酒、葡萄酒2011年2季度存在去庫存的過程。

 

編輯:王曉雅
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