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我們近期對食品飲料行業進行了梳理，依然最看好白酒，建議加配山西汾酒和瀘州老窖，持有貴州茅臺。
行業跟蹤:1、白酒:1-4月白酒產量增長27.7%，增速比1-3月上升0.4個百分點，是所有食品飲料子行業中增長最快的。我們認為未來行情將沿著二線白酒繼續進攻和一線白酒估值修復兩條線展開，策略上建議加配山西汾酒和瀘州老窖，繼續持有貴州茅臺。
2、葡萄酒:1-4月產量同比增長21.8%，進口酒增速在50%附近，雖然增速比去年有所下滑，但依然維持高位。行業分化明顯，王朝收入和利潤率均下降，長城收入同比下降但利潤率回升，顯示產品結構優化，只有張裕實現收入增長高位，利潤率止跌回升。
我們對行業判斷是未來進口酒的沖擊在量上會減弱，消費者對品牌的認知度會不斷增加，優勢品牌的市場份額將進一步增加，我們中期看好張裕A，可以戰略性配置。
3、啤酒:1-4月啤酒產量同比增長9.8%，增速比1-3月份提升2個百分點。啤酒行業在未來仍面臨一定成本壓力，提價和行業整合的進度決定投資時點。建議關注青島啤酒、燕京啤酒。
4、乳制品:1-4月乳制品產品累計增長12.2%，液態乳增長12.7%。我們認為行業進入穩定慢增長階段，成本下降，企業利潤率回升是投資邏輯。目前看雖然原奶收購價格趨于穩定，但是依然維持高位，投資時點仍需等待。
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