中文字幕网在线_欧美国产一区二区三区_三级av_国产精品免费一区二区_国产2区_日韩精品一区二区三区中文在线

　　公司主推的青花瓷產(chǎn)品近年增長迅猛，2010年青花瓷產(chǎn)品銷量約1350噸，兩年增長2.5倍。青花瓷產(chǎn)品一躍成為公司主要的利潤來源，收入和利潤占比分別達(dá)到1/3和1/2左右。2011年一季度，青花瓷產(chǎn)品再次發(fā)力，銷量達(dá)到去年全年的74%左右，預(yù)計(jì)全年銷量增長超過50%。同時(shí)公司公告顯示，至2011年3月29日，對(duì)青花汾酒系列對(duì)外售價(jià)上調(diào)20%左右，40年青花、20年青花、20年老白汾系列上調(diào) 10%左右。主導(dǎo)產(chǎn)品量價(jià)齊升，將有利于公司的業(yè)績?cè)鲩L。預(yù)計(jì)公司2011年的銷售收入增長將達(dá)到40%-50%。

　　我們認(rèn)為，公司百億銷售目標(biāo)有望提前實(shí)現(xiàn)。公司計(jì)劃2015年實(shí)現(xiàn)集團(tuán)銷售收入100億元的目標(biāo)（股份公司70億元）。從目前情況來看，百億有望在2013年實(shí)現(xiàn)，即近3年的年均復(fù)合增長率為33%。增長的亮點(diǎn)主要在于：

　　預(yù)計(jì)未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升將進(jìn)一步深化。目前公司汾酒的產(chǎn)品系列已覆蓋高端、中高端、中端和低端。2011年，公司的產(chǎn)品調(diào)整結(jié)構(gòu)力度將會(huì)加大，繼續(xù)主推中高端品牌，淘汰低端產(chǎn)品。除了大力推廣國藏和青花瓷酒之外，公司還將主推20年、15年、純?nèi)崂习追冢⒂?jì)劃將竹葉青打造為高端產(chǎn)品。在低端產(chǎn)品方面，將逐步以杏花村酒取代玻汾。

　　竹葉青保健酒逐步發(fā)力。公司計(jì)劃推出的新產(chǎn)品包括竹葉青、玫瑰汾酒、白玉汾酒等保健酒。其中，竹葉青酒作為中國保健酒中唯一國家名酒，公司給予厚望。公司2010年10月份推出了國釀、精釀和特釀并計(jì)劃逐步取代原來的低端產(chǎn)品。2010年竹葉青產(chǎn)品銷售額約為2億元，預(yù)計(jì)2015年竹葉青的銷售額將達(dá)到15億元。

　　產(chǎn)品價(jià)格的進(jìn)一步提升。白酒的噸酒價(jià)格提升仍將是未來的發(fā)展趨勢(shì)。汾酒2011年3月29日的提價(jià)將帶來近兩年業(yè)績的增長。預(yù)計(jì)未來汾酒將以提高產(chǎn)品檔次和絕對(duì)價(jià)位兩種方式實(shí)現(xiàn)噸酒價(jià)格的提升。

　　省外市場(chǎng)的銷售比重將逐步提高。汾酒在省內(nèi)銷售主要以低端酒為主，省外銷售以高端酒為主。公司產(chǎn)品在省外市場(chǎng)有基礎(chǔ)，目前省內(nèi)市場(chǎng)趨于飽和，加大省外市場(chǎng)開拓成為收入增長和盈利水平提升的重要途徑。2010年省內(nèi)市場(chǎng)占比為66%，預(yù)計(jì)2011年省內(nèi)外比例將調(diào)整到6：4，2012年5：5，2013年4：6，未來要達(dá)到3：7或2：8。目前公司將重點(diǎn)開發(fā)北京、陜西、內(nèi)蒙、山東、河南、河北、廣東7個(gè)市場(chǎng)。

　　與銀基合作錦上添花。5月6日與銀基集團(tuán)旗下子公司深圳銀基貿(mào)易成為40年55度青花汾酒（500ML 6）及50年55度經(jīng)典國藏汾酒（660ML 2）的全球獨(dú)家總經(jīng)銷商，合作期限為5年。與銀基合作不僅有利于山西汾酒高端產(chǎn)品的銷售，也可借此打造高端清香型白酒的形象，快速構(gòu)建全國化的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)。

　　預(yù)計(jì)公司2011~2013年實(shí)現(xiàn)每股收益分別為1.95元、2.86元和4.10元，當(dāng)前動(dòng)態(tài)市盈率略高于可比公司平均水平。考慮到公司近兩年增長可能超預(yù)期，以及白酒等消費(fèi)品在下半年的投資機(jī)會(huì)，給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司產(chǎn)品銷量和價(jià)格增長低于預(yù)期；食品安全可能引發(fā)的消費(fèi)信心下降。