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在通貨膨脹預期依然強烈的背景下，食品飲料行業一季度的財務表現表明其業績具有較好的穩定性，在市場未出現其他確定性增長點條件下，其依然具有不錯的防御性。
食品飲料行業上半年市場表現的走弱更多的是行業估值壓力和市場資金流動性壓力兩方面作用，這種情況在下半年出現大幅改變的可能性不大，行業整體向上的可能性較小，應關注子行業和部分低估值公司的投資機會。
白酒行業將是下半年業績最為確定且具備最好投資價值的子行業，尤其是高端白酒受經濟影響較小且又進入提價窗口，相對更具投資價值。
通過對白酒行業發展的分析，我們認為葡萄酒行業具備長期投資價值。
啤酒行業受原材料成本上升影響盈利能力有所抑制，長期看具備管理優勢的龍頭企業更受益于行業集中度提高帶來的收益。
乳制品行業原奶價格壓力有所緩解，高端產品增長迅速，看好伊利股份（600887）的長期發展。
肉制品行業受制于豬肉價格的快速上漲，短期內依然面臨較大成本壓力。
調味品行業隨著玉米等價格的下降原材料壓力將有所緩解，大眾消費品行業繼續保持較快發展速度，但超預期的可能性較小。
鑒于行業下半年的業績整體較為確定，在通脹背景下具備防御價值，給予行業推薦評級。重點推薦瀘州老窖（000568）、山西汾酒（600809）和伊利股份。
風險因素:食品安全風險。
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