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　　上證指數上周末收于2642.82點，本周末收于2746.21點，上漲3.9%；股市動態30指數上周末報收833.54點，本周末收于860.5點，上漲3.23%；其中股票組合上漲4.29%。

　　股市動態30指數自2008年1月1日設立以來，下跌13.95%，同期上證指數下跌47.81%。本周股市動態30指數跑輸大盤、股票組合跑贏大盤。

　　二、股市動態30指數

　　本周無成分股變動

　　三、最新評論

　　2003年以來，白酒行業涌現出兩大波明顯的投資機會，每一波都可以讓資產翻10倍以上。第一波機會來自高端白酒，代表企業是貴州茅臺（600519）、五糧液（000858）（尤其是五糧液認購權證上演1個月收益10倍的神話）、瀘州老窖（000568）；第二波大的機會來自二線白酒企業，代表企業是山西汾酒（600809）、古井貢和金種子。這兩波大的機會的分水嶺在2008年，2003年-2008年是高端白酒引領行業的主流，高端白酒量價齊升，貴州茅臺區間最高漲幅達到40倍，五糧液最大漲幅接近20倍，瀘州老窖最高漲幅接近30倍，這5年把握好高端白酒的投資機會，獲利將達10倍以上。

　　2008年以后，高端白酒由于市場容量有限加上連續提價后的邊際效應遞減，高端白酒帶給市場的驚喜顯著減少，至今五糧液和茅臺仍未超越2007年的最高股價，但二線白酒企業異軍突起，銷售收入迅猛增長，利潤更是暴漲。比如2011年一季報山西汾酒凈利潤已經超越去年全年，利潤的暴漲自然刺激股價的猛漲。山西汾酒3年來最高漲幅接近10倍，古井貢酒（000596）股價區間漲幅最高接近15倍，金種子酒（600199）股價區間最高漲幅15倍，二線白酒的行情也許仍未結束，僅統計這3年來的漲幅，二線白酒也能讓資產再翻10倍。那么，如果把握住了8年來白酒行業兩波大的機會，將實現不用杠桿資產翻百倍，看上去這是不可思議的高收益。

　　作為行業來講，白酒行業是食品飲料行業中毛利最高的子行業，也是食品飲料行業安全風險最低的子行業。近年來食品安全問題頻發，三聚氰氨之于乳品行業，瘦肉精之于肉制品行業，塑化劑之于飲品行業。食品安全是食品飲料行業最大的潛在風險，這方面的任何疏漏都可能是致命性的，也是最容易出現“黑天鵝”的領域，而白酒恰恰是所有食品生產中最具穩定性和安全性的那種，白酒的主要成分就是酒精和水，而酒精還是具備殺菌消毒作用的。

　　在銀行信貸日益收緊的背景下，茅臺和五糧液為首的白酒企業是市場中不差錢企業的代表。以貴州茅臺2010年年報的數據為例，賬上貨幣資金達129億元，導致公司財務費用為負1.8億元。貴州茅臺的不差錢還表現在公司長期借款和短期借款均為零。2010年貴州茅臺總資產256億元，負債70.4億元，但這70.4億元的負債中，預收賬款有47.4億元，而預收賬款在交貨后是被確認為銷售收入的，貴州茅臺的真實負債僅23億，相對256億元的總資產，資產負債率不足10%，相對賬上的129億現金，更是不足為慮。2010年茅臺銷售收入116億元，凈利潤達50億元，按照這樣的趨勢下去，茅臺賬上貨幣資金將繼續快速增加，面對超額的貨幣資金，茅臺的選擇是分紅，2010年年度分紅政策是10派23元，將有22億現金派發給股東，算上這次派現茅臺累計派現將達65億元，而茅臺上市的融資僅22億元。

　　成分股漲跌幅前五名

　　成份股名稱 漲幅前五名 成份股名稱 跌幅前五名

　　中信證券（600030） 12.45% 中國聯通（600050） -4.23%

　　寶鈦股份（600456） 10.02% 川投能源（600674） 0.00%

　　宇通客車（600066） 9.72% 中國中鐵（601390） 0.77%

　　南京醫藥（600713） 9.16% 一致藥業（000028） 1.06%

　　南方航空（600029） 7.63% 中國西電（601179） 1.37%

編輯：趙果