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　　王朝酒業（00828.HK）7月26日發布盈警，預期2011年上半年凈利潤比去年同期顯著減少，歸因集團進行改革營銷模式，銷售收入只輕微增長；以及成本上漲，加上新征收城建稅及教育附加費用，令毛利率有所下跌。昨天（7月27日），王朝酒業下跌13.2%，報收2.17港元。
 
　　預期業績顯著下降

　　公告稱，銷售收入較去年同期只錄得輕微增長，主要由于為了改善公司的營運效率，公司正對其營銷模式進行改革，改革措施包括：與分銷商合作，加強控制零售價的訂價；提升監控營銷費用的有效管理；精簡地改進目前的多層分銷結構。

　　受上述改革影響的某些分銷商（特別是在浙江省）今年上半年的采購訂單減少引致該地區的銷售量與去年同期相比下跌。浙江省是華東地區的一部分，該地區是王朝酒業在國內表現最強勁的市場，此銷售下跌對集團整體銷售收入有影響。

　　此外，毛利率較去年同期比較所有下跌，主要由于受到原材料（包括葡萄及葡萄汁）和制造間接開支等成本上漲，及公司在國內的附屬公司須繳納新征收的城建稅及教育附加費用的影響。受上述情況影響，公司預期上半年凈利潤與去年同期比較將顯著減少。

　　王朝酒業2010年上半年營業收入7.85億港元，凈利潤1.14億港元，分別比上一年同期增長14%、18%。此外，去年上半年的毛利率為50%，純利率15%。

　　渠道改革陣痛

　　《每日經濟新聞》昨日致電王朝酒業，該公司投資者關系部相關人士表示，公司將于8月25日發布中期業績公告，根據港交所的規定，公司目前處于限制期，不能接受媒體采訪。

　　"今年上半年王朝酒業開始進行渠道改革。"一證券分析師告訴記者，公司歷史上采取多層分銷渠道為主，但王朝酒業這些年業績增長緩慢，為了提高業績，公司必須抬高出廠價，但終端價格卻上不去，導致一級代理商利潤減少，部分一級代理商因此不愿意再與王朝合作，并直接導致公司采購訂單的減少。

　　為此，王朝酒業希望通過渠道改革來解決上述問題，即減少中間商環節，或直接供貨到終端渠道。

　　"渠道改革將有利于公司毛利率的上升，進而增加利潤，但與此同時，原來由經銷商承擔的推廣開支現在也必須由公司自己來承擔，因此，渠道改革是否會直接助推公司業績的增長，目前看來還不太好說。"上述分析師表示，渠道改革通常需要一年的時間。

　　去年，中國食品（00506.HK）也對旗下的長城葡萄酒業務的營銷渠道模式進行了改革，包括精簡多層式經銷結構、優化若干經銷商現有的經銷區域管理等。公司期待酒類業務業績能出現強勢反彈