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招行私人銀行理財顧問  亓振修

　　除藝術品投資外，作為另類投資品，葡萄酒的表現也非常搶眼，近兩年來，吸引了大量中國內地買家。來自英國佳士德的統計，排除通脹的影響，紅酒投資30年的回報率為37.69倍，遠超黃金的1.68倍。倫敦國際紅酒交易所(London InternationalVintnersExchange)今年初發布，2010年波爾多精品葡萄酒投資收益遠遠超過黃金、原油及股票。該交易所編制的名酒50指數2010年上漲57%，遠好于其他投資品種。這期間，全球金價漲幅為35% ，原油漲幅20%，標準普爾500指數的漲幅為13%。

　　拉長周期來看，倫敦交易所名酒100指數，跟蹤全球最受追捧的100種葡萄酒的價格變動，自2001年發布以來，該指數已上漲200%以上。然而，全世界只有大約1%的葡萄酒具備投資價值 ，而波爾多葡萄酒占據了其中的80%。波爾多這個名字幾乎成為了葡萄酒投資的代名詞。波爾多地區酒莊生產的精品葡萄酒是最為廣泛認可并享有聲望的“藍籌股”。這些品種一般具有陳年潛力，可在濕度和溫度調節恰當的環境中存放15～20年以上，非常稀缺。

　　在國外，葡萄酒收藏與投資已有300多年的歷史。1999年JamesMiles設立了倫敦酒商交易所(LondonInternationalVintnersExchange)。進入新世紀以來，國外的葡萄酒指數、股票、期貨和基金增長非常快。2004年元月，James Miles依酒莊(廠牌)及年份選取了100種紅酒，經價格評定與按供應和稀有程度做加權計算，每月公布一次。同年11月英國將紅酒納入養老基金的投資項目，此后紅酒從收藏轉為投資商品之一，吸引投資機構及富豪紛紛進場，拉抬了頂級紅酒的價格。而這100種葡萄酒中，波爾多葡萄酒占了90%以上。

　　目前，國內投資葡萄酒的途徑主要有紅酒基金、期酒和現貨。紅酒現貨市場因為良莠不齊，投資者很難辨別真假 ，同時個人缺乏保存葡萄酒的恒溫恒濕條件，很容易將“紅酒變成紅醋”，相比之下，不如訂購期酒，委托酒莊保管，但期酒的定價玄機(依據市場需求，參考歷史和當前市面同類產品價格擬定)又讓人難以把握。比如，每年4月份，法國波爾多的知名酒莊會邀請全世界優秀的品酒師，集體試飲酒，對產地、年份等給出評分，酒莊再根據分數對相應紅酒進行定價。然而，主觀的評分具有較大局限性，不是判斷一瓶酒好壞的絕對指標。

　　最好的投資方式還是紅酒基金，雖然國內的紅酒基金才剛剛起步，尚不能真正在公開市場上買賣，但通過商業銀行發起的紅酒收益權信托定向地認購某些特定葡萄酒，并且還可享受固定收益條款，到期可以拿回本金和收益，也可以拿回成熟的紅酒。這種方式成為國內高端客戶投資紅酒的主要選擇，其最原始的利潤來源于期酒與現酒的價差，選對時機購買到低價的期酒至關重要。因受政策管制，國內暫時還不能投資境外紅酒市場，投資者只能用外幣投資購買境外紅酒，因中國進口境外紅酒要繳納40%左右的高額稅費。

　　總之，葡萄酒投資需要專業眼光，好的產地加上好的時節配合恰當的投資方式。