中文字幕网在线_欧美国产一区二区三区_三级av_国产精品免费一区二区_国产2区_日韩精品一区二区三区中文在线

　　上半年食品飲料行業收入和業績均實現了大幅增長， 行業毛利率維持在40%的高位。盈利受益通脹，景氣上行。

　　我們回顧過去六年食品飲料行業收入和利潤情況，收入和利潤保持較穩定的增長。國內食品飲料行業競爭格局穩定，大公司抗通脹能力強，成本控制能力強，產品受益于CPI上行。行業毛利率較穩定，先行于通脹確定盈利。此外，高通脹引致的產品價格上漲具有粘性，食品行業將景氣上行。2010以來盡管ROE(凈資產收益率)變化不大，但銷售凈利率、總資產周轉率、權益乘數齊頭并進，未來食品飲料行業ROE仍存在上升空間。

　　分行業看，上半年凈利潤同比增速表現較好的依次是，乳品(108.4%)、白酒(57.5%)、葡萄酒(82.3%)。而提價能力較差的食品制造類表現較差，分別是肉制品(-73%)、食品綜合(-14.7%)、啤酒(9.1%)。

　　總體來看，食品飲料行業處于景氣度高位，增速較快。大部分子行業仍處于快速增長期，比如白酒、葡萄酒、屠宰及肉類加工等。少數子行業從快速增長期過渡到平穩增長期，比如啤酒、乳制品等。

　　從重點上市公司中報來看，白酒最為景氣。其中古井貢酒、山西汾酒和洋河股份增速168%、97%和70%，增速最慢的水井坊也有34%。古井貢酒半年報表示，上半年，白酒行業高景氣度仍然延續，市場集中度也不斷提高，市場競爭格局呈現一線白酒保持較快增長，二線白酒雖競爭激烈但增速加快，白酒品牌進一步向品牌化、高端化方向發展，“強者恒強”的趨勢日益明顯。與此同時，區域性強勢品牌白酒增速也令人期待。

　　葡萄酒也實現了快速增長，張裕A增速50%。該公司半年報表示，公司營業收入同比增長24.5%，主要系公司產品需求較為平穩，銷量增加，加之以酒莊酒和解百納干紅為主體的中高檔產品增長較快，使產品平均售價同比上升所致；公司營業利潤較上年同期增長49.65%，主要系公司營業收入增長，加之公司銷售費用和營業成本控制較好所致。我們注意到，報告期內公司葡萄酒和白蘭地銷售增長較快，香檳酒銷售停滯不前，保健酒銷量有所下滑。

　　啤酒行業進入平穩增長期，燕京啤酒和青島啤酒增速分別為10%和22%。青島啤酒半年報表示，為消化成本大幅上漲的壓力，公司上半年適度調整了中高端產品價格，市場銷售仍保持持續增長的勢頭，主品牌青島啤酒實現銷量203 萬千升，同比增長23%。可見，大公司抗通脹能力強，成本控制能力強。

　　乳制品行業逐漸從三聚氰胺事件中恢復，龍頭企業伊利股份同比增長136%。肉類加工行業本身增速較快，雙匯利潤大幅下降是由于“瘦肉精”事件。

2011年上半年食品飲料行業重點上市公司中報增速