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　　市場回顧：食品飲料行業周漲幅4.8%，名列行業漲幅第1；年初以來行業漲幅5.9%，名列行業漲幅第1，跑贏上證綜指21個百分點。此外，本周酒鬼酒創下過去三年新高。

　　青島啤酒會議紀要：1）11年國內啤酒行業呈現前高后底的態勢，4季度壓力較大主要來源于經濟趨緩及啤麥等上漲的成本壓力；2）預計12年啤麥價格略降，但幅度有限；3）公司將通過擴建改造、收購兼并、新建產能來實現董事會訂立14年1000萬噸的銷量目標；4）短期壓力不改長期行業集中度提升后的盈利增長的預期，預計11-12年Eps1.26、1.61元，目前股價對應12年22倍PE，維持47元目標價，增持。

　　公司信息點評：瀘州老窖1573的計劃外價格已從718元上調至889元/瓶，提價幅度24%，目前計劃內基本不出貨。超市零售價計劃12月15日開始執行1389元/瓶限價。如果隨后計劃內價格最終提價也在24%左右，那將略高于預期。我們暫時維持11-12年Eps2.05、2.80的業績預測，目標價59元，等待剝離華西證券后的復牌表現，增持評級。

　　行業新聞聚焦：陳年茅臺遭爆炒后遇冷，白酒典當價下滑近四成；宜賓實施“文化強市”戰略，酒文化將成白酒產業軟實力；澳洲政府有條件批準SABMiller收購富仕達；重慶啤酒華東資產轉讓流拍；12央視廣告招標中標啤酒企業名單；光明乳業投產培兒貝瑞近期有望國內上市；速凍米面制品新國標公布。

　　數據跟蹤：1）草根調研：本周商超A劍南春上漲80元至569元/瓶。

　　2）行業數據：生豬價格持續下降：截止至11月18日豬肉價格下降0.17元至26.63元/kg，環比下降1%，同比漲14.8%。生鮮乳價保持平穩。

　　習舊“圖”新：美國乳制品產業鏈的上下游都經歷行業集中度提升的過程，我們認為需求萎縮和產能提高引起的競爭加劇是導致70年代后液體乳行業集中度提升的主要原因。而行業集中度的提升對不同乳制品企業盈利能力的影響不同，乳制品龍頭DeanFood的毛利率仍受原奶價格變動的影響，而產品結構豐富的卡夫食品受到的影響較小。

　　我們的觀點及推薦：1）一線品種業績仍是較好投資標的：預計一線白酒12年業績增長40%以上，對應12年PE不到20倍；一線葡萄酒張裕12年業績增長30%以上，對應12年PE約24倍。因此無論從業績，還是從估值角度，一線白酒和葡萄酒都是較好的投資標的，即便僅是Eps等增長，相關公司明年股價仍有30-50%空間；2）四季度板塊窄幅震蕩概率較高：目前是白酒行業消息真空期，在今年已經取得高超額收益的背景下，預計四季度白酒板塊相對平淡，市場趨勢將決定板塊相對收益水平。明年一季度行業銷售數據和春季糖酒會或是板塊趨勢性行情的催化劑。3）成本下降預期，推動大眾品板塊上漲：10月初提示加大大眾品配置，短期成本下降是推動相關公司股價上漲的主因，長期看好大眾品集中度提升帶來的盈利能力上升。