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　　又到一年年底。人們的消費(fèi)熱情開(kāi)始膨脹，而白酒作為傳統(tǒng)消費(fèi)品也在2011年四季度迎來(lái)了銷(xiāo)售的“好日子”。

　　但是，與白酒板塊之前在資本市場(chǎng)“風(fēng)生水起”的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)相比，進(jìn)入銷(xiāo)售旺季之后，該板塊近期走得反而不盡如人意。

　　本周以來(lái)，包括貴州茅臺(tái)（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等在內(nèi)的龍頭股股價(jià)出現(xiàn)了不同程度的下滑。

　　“白酒板塊近期的下跌和市場(chǎng)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增速下滑有關(guān)，因?yàn)榘拙菩袠I(yè)和經(jīng)濟(jì)增速具有高度的相關(guān)性。此外，長(zhǎng)期重倉(cāng)白酒的基金，近期也有出逃的可能性?！币晃凰侥纪顿Y總監(jiān)認(rèn)為。

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，在申萬(wàn)205個(gè)三級(jí)行業(yè)分類(lèi)中，白酒2011年漲幅第二，為4.89%（按成份股總市值加權(quán)平均計(jì)算），僅次于家紡板塊（7.60%）。那么在目前時(shí)點(diǎn)上，該如何看待它的投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)？

　　年底漲價(jià)成“規(guī)定動(dòng)作”？

　　“對(duì)不少白酒公司而言，提價(jià)除了可能增厚業(yè)績(jī)之外，也可能是一場(chǎng)冒險(xiǎn)。”中投顧問(wèn)食品行業(yè)研究員周思然表示。

　　據(jù)介紹，每年年底的漲價(jià)，幾乎是白酒類(lèi)上市公司的“規(guī)定動(dòng)作”。而在2011年上半年以來(lái)一輪波瀾壯闊的白酒板塊行情中，年底漲價(jià)也是重要的推動(dòng)因素之一。

　　“年底白酒漲價(jià)主要是為了增厚下一年的業(yè)績(jī)，提高產(chǎn)品的毛利率，增加企業(yè)的利潤(rùn)空間，同時(shí)促使市場(chǎng)在每年固定時(shí)間范圍內(nèi)形成漲價(jià)預(yù)期，刺激經(jīng)銷(xiāo)商和終端做好增加儲(chǔ)備的打算，刺激消費(fèi)心理，推動(dòng)年底市場(chǎng)發(fā)展?！敝芩既徽J(rèn)為。

　　讓不少投資者感到疑惑的是，眼下雖然已經(jīng)到了年底，但貴州茅臺(tái)卻遲遲未發(fā)布提價(jià)公告。往年，貴州茅臺(tái)往往會(huì)選擇在12月發(fā)布提價(jià)公告，從次年1月1日開(kāi)始提高產(chǎn)品出廠(chǎng)價(jià)。

　　“分析當(dāng)前的市場(chǎng)形勢(shì)，茅臺(tái)此時(shí)提價(jià)顯然不理智?！敝芩既槐硎?，9月下旬，國(guó)家發(fā)改委曾約談茅臺(tái)、五糧液等酒業(yè)巨頭，要求價(jià)格維穩(wěn)，雖然11月份CPI已下降，但此時(shí)漲價(jià)未免有些不妥。另外，在茅臺(tái)近日舉行的股東大會(huì)和經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)上，企業(yè)曾表示想打造直營(yíng)店系統(tǒng)，主要目的就是維持終端市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，若此時(shí)提出漲價(jià)，則于理不合。”周思然說(shuō)。

　　除此之外，分析人士認(rèn)為，就企業(yè)的健康發(fā)展而言，茅臺(tái)終端價(jià)格的過(guò)快上漲始終是個(gè)問(wèn)題，企業(yè)對(duì)此問(wèn)題也存在或多或少的擔(dān)憂(yōu)。

　　盡管茅臺(tái)作為行業(yè)的絕對(duì)龍頭尚未提價(jià)，但還是有不少白酒類(lèi)公司“蠢蠢欲動(dòng)”，趁旺季悄然提高產(chǎn)品價(jià)格。比如，11月底，瀘州老窖就將52度普通裝“國(guó)窖1573”超市零售價(jià)調(diào)整為1389元/瓶，一舉邁入“千元白酒”行列。

　　“提價(jià)確實(shí)可以提高公司業(yè)績(jī)，但也存在影響銷(xiāo)量的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致一些產(chǎn)品出現(xiàn)滯銷(xiāo)。當(dāng)然，這種情況不會(huì)發(fā)生在供不應(yīng)求的產(chǎn)品上，如53度飛天茅臺(tái)等。但對(duì)其他品牌價(jià)值相對(duì)較低的中低端產(chǎn)品而言，提價(jià)也可能會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)銷(xiāo)售的壓力?！蹦硺I(yè)內(nèi)人士表示。

　　事實(shí)上，以貴州茅臺(tái)為代表的白酒企業(yè)是否提價(jià)，以及何時(shí)提價(jià)，都是影響白酒股行情的重要因素。

　　從各家券商的研究報(bào)告來(lái)看，幾乎都認(rèn)為貴州茅臺(tái)提價(jià)仍然是大概率事件，而且普遍預(yù)計(jì)時(shí)間在春節(jié)前后。

　　行業(yè)景氣度或趨降

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前，我國(guó)有11家主營(yíng)業(yè)務(wù)收入全部為白酒的上市公司，還有2家主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大部分來(lái)源于白酒業(yè)務(wù)的上市公司，即老白干酒（600559.SH）、ST皇臺(tái)（000995.SZ）。

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