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渠道改革陣痛未緩 王朝酒業料去年盈利大跌
來源:  2015-12-21 12:04 作者:

    渠道改革給王朝酒業帶來的陣痛仍未緩解。2月10日,該公司發盈警,預期2011年全年凈利潤與上一年比較將顯著減少,歸因集團正在對銷售及分銷模式進行改革,部分分銷商采購訂單減少,引致該地區的銷售量下跌。此外,導致公司去年凈利潤顯著減少的另一個原因是毛利率下跌,主要由于原材料和制造間接開支等成本上漲,加上新征收城建稅及教育附加費用。王朝酒業昨日股價報收1.9港元,下挫4.04%。

預期業績顯著下降

    盡管去年王朝酒業因進一步優化銷售組合至高檔次產品,使得葡萄酒產品的平均出廠售價上升,但公司的銷售收入較上一年仍下跌。公告稱,這主要是由于集團為了改善營運效率,正對其銷售及分銷模式進行改革,改革措施包括:與分銷商合作,加強控制零售價的訂價;提升監控營銷費用的有效管理;精簡目前的多層銷售及分銷結構。

    受上述改革影響的某些分銷商(尤其是在浙江省)去年的采購訂單減少,引致該地區的銷售量較上一年下跌。浙江省是王朝酒業在國內表現最強勁的市場,此地區銷售下跌對集團整體銷量產生影響。

    2011年上半年,王朝酒業旗下的紅葡萄酒及白葡萄酒產品的平均出廠價比2010年同期的均價每瓶(750毫升)24.5港元略高。然而,公司2011年全年的整體毛利率卻并沒有因此上升。

    公告稱,毛利率的下跌主要由于受到原材料(包括葡萄及葡萄汁)和制造間接開支等成本上漲,加上內地附屬公司獲新征收城市維護建設稅及教育附加費用。

    王朝酒業2011年上半年實現收入7.91億港元,較2010年同期輕微增長1%;實現凈利潤5300萬港元,比上一年同期銳減54%。此外,去年上半年公司整體毛利率由2010年同期的50%減少至42%,純利率則從15%下滑至僅7%,該兩項財務指標均明顯低于競爭對手張裕A,財報顯示,張裕2011年上半年的毛利率和凈利潤率分別達到75.75%和28.38%。

渠道改革陣痛未緩

    王朝酒業于去年上半年開始進行渠道改革,一港股分析師告訴記者,公司歷史上采取多層分銷渠道,但由于這些年業績增長緩慢,為提高業績,公司必須抬高出廠價,但終端價格卻上不去,導致分銷商利潤減少,部分分銷商因此減少了采購訂單。

    “渠道改革將有利于公司毛利率的上升,進而增加利潤,但與此同時,原來由經銷商承擔的推廣開支現在也必須由公司自己來承擔,因此,渠道改革是否會直接助推公司業績的增長,目前看來仍不太好說。”上述分析師指出,來自地區性品牌、進口葡萄酒的激烈競爭也增加了分銷商的議價能力。

    2010年上半年開始,中國食品也對旗下長城葡萄酒的分銷渠道進行了重整,包括提高出廠價、精簡多層式經銷結構、優化若干經銷商現有的經銷區域管理等,這直接導致公司2010年全年酒類銷售收入同比下滑2.56%至31.15億港元,酒類分部業績減少至3.65億港元,但毛利率從58%增至59.9%。

    不過,經過一年半的努力,2011年上半年,中國食品旗下的酒類銷量雖仍下跌9.1%,但分部業績出現恢復性增長約為2.9億港元,比上一年同期增長81%,毛利率同比上升5.2個百分點,新的營銷渠道模式初見成效。

編輯:張勇
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