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三線白酒業績超預期 爆發式增長有望維持
來源:  2015-12-21 12:04 作者:

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  年初以來,三線白酒公司紛紛發布業績預增公告,利潤增速大超市場預期。機構認為,三線白酒大幅增長的動力來自政府支持、行業競爭壓力、行業形勢大好、企業自身改善等諸多因素,并預計2012年三線白酒板塊有望繼續維持高增長。

  三線白酒快速崛起

  三線白酒業績爆發,酒鬼酒[26.17 0.54%]、金種子酒[16.39 -0.55%]、沱牌舍得[21.80 -0.46%]、老白干酒[26.26 -1.32%]等公司的利潤增速均超過了100%。民生證券認為,一線白酒提價、消費升級、營銷變革、政府支持是三線白酒快速崛起的主要原因。

  一線白酒提價、消費升級、行業集中度提升是三線白酒崛起的外因。近年來一線白酒持續提價,茅臺終端價已接近2000元,和三線白酒主力產品終端價差拉大到1000元以上,給三線白酒帶來了巨大的價格生存空間。隨著我國居民收入水平提升,消費升級顯現,加大了次高端和中高端白酒的消費,有利于三線白酒高速成長。伴隨著消費升級,人們對名優白酒需求逐年增加,行業集中度有望持續提升,這將有利于三線優質白酒崛起。

  營銷變革是三線白酒崛起的內因。營銷渠道變革、中高端以上單品熱賣,是民生證券判斷二三線白酒企業能否崛起的核心判斷指標。酒鬼和沱牌的營銷渠道11年均發生質的變革,同時將伴隨著優勢單品的出現。

  此外,政府支持是三線白酒崛起的必要條件。2011年湖南省政府出臺文件,促進湘酒產業健康發展,到2015年培育年收入超過30億元和20億元的白酒生產企業各1家。遂寧市政府對白酒產業的總體發展目標為:到2010年全市白酒收入達30億元,2012年達50 億元,2015年達100億元。

  未來兩三年利潤或暴增

  民生證券稱,2012年,最看好以酒鬼酒、沱牌舍得為代表的三線次高端白酒復興,主要原因在于白酒行業存在普遍規律。白酒公司銷售收入一旦達到10億元,再到20 億元只需2~3年時間,同時利潤將迎來爆發式增長期,利潤復合增速將超越100%(瀘州老窖[38.95 0.46%]、洋河股份[140.00 0.31%]、古井貢酒[85.10 0.02%]均經歷過此爆發式增長階段)。2011年酒鬼酒和沱牌舍得收入將雙雙過10億,2012年及未來的2~3年將迎來利潤增長的爆發期。尤其是酒鬼酒,在傳統銷售淡季收入連續2個季度環比增加,復蘇進程得以確認,經營拐點已經顯現,酒鬼酒將成為白酒板塊2012年戰略性投資品種。

  瑞銀證券表示,至少2012年,三線白酒都將大幅增長。該券商上調酒鬼酒和沱牌舍得的盈利預測,其2011~2013年EPS分別0.58元、0.93元、1.37元和0.55元、0.89元、1.27元,上調酒鬼酒1年期目標價為30元,上調沱牌舍得由“中性”為“買入”,1年期目標價為28元。該券商認為,在高增長的刺激下,三線白酒板塊有望維持高價高估值。

  銀河證券也看好沱牌舍得等三線白酒,認為未來3年沱牌舍得業績將高增長,營銷改革和產品梳理從經營層面將力促該公司全線產品銷售高成長,凈利潤三年 CAGR遠超50%。

編輯:趙果
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