中文字幕网在线_欧美国产一区二区三区_三级av_国产精品免费一区二区_国产2区_日韩精品一区二区三区中文在线

　　上周五酒類(lèi)股集體瘋狂，不過(guò)，昨日部分酒類(lèi)股就原形畢露，多只三線白酒直接低開(kāi)2-3個(gè)點(diǎn)。在高增值和剛需的背景下，白酒股還能走多遠(yuǎn)？近期部分白酒公司的股東開(kāi)始減持，也有部分券商白酒研究員開(kāi)始提示部分白酒股泡沫出現(xiàn)，雖然短期還將推高，但中長(zhǎng)期要規(guī)避。

　　股東減持為三線白酒退燒

　　昨日，上周五強(qiáng)勢(shì)大漲的青青稞酒開(kāi)盤(pán)就下跌近3%，將上周五追高的投資者一下套住，不少其他上周五強(qiáng)勢(shì)的白酒股，昨日也沒(méi)有橫盤(pán)多久就開(kāi)始下跌。從估值來(lái)看，不少三線白酒股靜態(tài)估值已經(jīng)在50倍左右，即使按照明年增長(zhǎng)60%的業(yè)績(jī)推算，今年的動(dòng)態(tài)估值也將超過(guò)30倍。而一二線白酒靜態(tài)估值在25倍左右，相對(duì)比較合理。

　　值得注意的是，一些白酒公司的股東已經(jīng)開(kāi)始減持。酒鬼酒3月14日公告，第二大股東中國(guó)長(zhǎng)城資管于2011年11月15日-2012年3月12日期間減持619.88萬(wàn)股，比例達(dá)到公司總股本4.985%，并且在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)仍存在繼續(xù)減持公司股份可能性；減持后，仍持有公司1618萬(wàn)股，占總股本4.98%。

　　而券商食品飲料研究員也從前期的集體看多變?yōu)殚_(kāi)始分化。

　　對(duì)于目前場(chǎng)外產(chǎn)業(yè)外資本加速流入白酒行業(yè)，國(guó)金證券研究員陳鋼就質(zhì)疑稱，場(chǎng)內(nèi)金融資本持續(xù)追捧白酒板塊都源于白酒行業(yè)超高的ROE（凈資產(chǎn)收益率）和成長(zhǎng)性。階段性的超額ROE吸引一大批政商投資行業(yè)和經(jīng)銷(xiāo)行業(yè)，政商消費(fèi)者與白酒廠商形成利益共同體，強(qiáng)大的反身性繼續(xù)推高行業(yè)泡沫。當(dāng)社會(huì)和消費(fèi)者無(wú)法再為行業(yè)買(mǎi)單，白酒行業(yè)ROE回復(fù)正常后，一批資本將折戟。一批品牌力、產(chǎn)品力、渠道力不強(qiáng)的品牌會(huì)獲得階段性的繁榮但遲早面臨邊緣化的危險(xiǎn)，潮退之后方知誰(shuí)在裸泳。當(dāng)然我目前還是潮漲階段，產(chǎn)業(yè)外資本流向是潮漲潮退的風(fēng)向標(biāo)，值得密切跟蹤。

　　一線白酒或有估值修復(fù)行情

　　對(duì)于青青稞酒市值超越貝因美，陳鋼質(zhì)疑道：是前者高估還是后者低估？貝因美2011年實(shí)現(xiàn)47億元銷(xiāo)售和4.4億元凈利潤(rùn)，青青稞酒8.4億元的銷(xiāo)售收入和2.1億元凈利潤(rùn)。盡管短期來(lái)說(shuō)白酒公司業(yè)績(jī)爆發(fā)力強(qiáng)，但從長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展來(lái)看，嬰幼兒奶粉肯定是剛需，白酒尤其是某一類(lèi)品牌的白酒是否剛需則需打個(gè)問(wèn)號(hào)。

　　目前11家白酒上市公司突破百億市值創(chuàng)歷史新高，同時(shí)一批四線白酒（包括涉酒公司）也遭到市場(chǎng)熱捧。如今市場(chǎng)對(duì)“涉酒”的追捧堪比“涉礦”概念，與此同時(shí)產(chǎn)業(yè)外資本加速流入白酒行業(yè)。陳鋼認(rèn)為，這表明白酒泡沫跡象初現(xiàn)，短期看一季度的雙高特征（高成長(zhǎng)和高確定）將繼續(xù)推高泡沫，中長(zhǎng)期看自下而上選擇可持續(xù)成長(zhǎng)標(biāo)的有利于規(guī)避泡沫風(fēng)險(xiǎn)。

　　國(guó)泰君安研究員胡春霞也表示，目前部分小白酒估值已經(jīng)不低，需要認(rèn)真鑒別其真實(shí)成長(zhǎng)性。

　　不過(guò)陳鋼認(rèn)為，以瀘州老窖為代表的一線白酒估值修復(fù)行情值得繼續(xù)把握。因?yàn)閴褐埔痪€白酒的因素已逐漸消除，目前批零價(jià)格已經(jīng)走穩(wěn)，兩會(huì)和3·15已經(jīng)結(jié)束。此前連續(xù)兩周食品飲料板塊收益居市場(chǎng)前列，一舉收復(fù)1月份下跌的失地。

　　胡春霞也繼續(xù)建議季報(bào)前增持大白酒：兩會(huì)結(jié)束，壓制高檔白酒估值修復(fù)的負(fù)面輿情將緩解。而一線白酒16-18倍PE，處歷史低位，繼續(xù)建議增持大白酒。