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白酒股后勁強?
來源:  2015-12-21 12:04 作者:

  嚴控“三公消費”政府言論一出,在3月末最后的四個交易日,被突然推向風口浪尖的貴州茅臺(600519.SH)股價應聲下跌。不過,自清明之后,其股價重拾升勢,仍然挺立在200元上方,先前的失地得以收復。

  同期,酒鬼酒(000799.SZ)也接連留下了三根陰線,下跌了約10.72%,不過其隨后在4月1日用一個漲停板終結頹勢;而沱牌舍得(600702.SH)的表現則似乎更為強勁,自今年1月9日到4月12日,該股從15.19漲到了30.65,3個月內翻了一倍。即使在3月下旬食品飲料指數(1B0807)下跌了8.4%的時候,沱牌舍得也僅下挫了4.2%。

  公司業績或許是對其資本市場表現最有力的解釋:根據已公布的2011年財務報表,作為白酒龍頭股的貴州茅臺實現了73.49%的同比凈利潤增長,而二線品牌沱牌舍得和酒鬼酒的凈利潤更是分別同比增長了155.25%和142.54%。除此三者之外,在已公布年報的其他4家白酒上市公司中,凈利潤同比增長50%以上的酒企占據2席。

  這是否預示著白酒類上市公司已進入漸佳狀態?

  中端白酒股發力

  “白酒市場的需求還是非常旺盛的,特別是高端酒仍具有稀缺性?!遍L城證券食品飲料行業分析師王萍告訴《英才》記者,嚴控“三公消費”不會對整個白酒行業造成較為嚴重的影響。在“三公”消費中,占最大比重的是公車消費,而不是與白酒有關的公務接待費。

  亦有分析人士認為,在春節前后經歷了一輪對高端酒的炒作之后,市場自身存在回調的需要,嚴控三公消費只是個誘因,促發了原本就存在于市場中的做空情緒。

  值得關注的是,近三個月來,二、三線白酒股的漲幅也高于一線白酒股。對此,英大證券的一位分析師告訴《英才》記者,如此走勢一方面是緣于二、三線白酒企業的業績超出市場預期,另一方面嚴控“三公消費”也引發了投資者短期的心理恐慌,導致部分資金從一線白酒股轉移至二、三線白酒股。

  “不過,這種現象都是暫時的,畢竟業績好的企業終究會體現出自己的價值?!痹摲治鰩熣J為,自2006年開始,白酒行業就進入了一個高速發展的時期,目前仍處于一個不錯的狀態,“正值壯年”。

  對于沱牌舍得和酒鬼酒這樣的二線品牌,面對旺盛的市場需求,只要能確定合適的營銷策略,實現大幅度的業績增長是水到渠成之事。

  “中端白酒市場以后會競爭得很激烈?!蓖跗枷颉队⒉拧酚浾叻治觯壳昂芏噘Y本已經進入到白酒行業,由于高端酒的稀缺性,且其品牌的塑造又非一日之功,因此,大量的資本只能從中端酒開始入手。

  板塊仍有估值優勢

  根據《2011-2012中國糖酒食品業市場年度報告》,2011年我國規模以上白酒工業企業實現主營業務收入達3746.67億元,同比增長40.25%;實現利潤總額達571.59億元,同比增長51.91%。

  對此,幾位分析師皆表示白酒行業未來仍會有一兩年的快速發展期,但類似于2011年的高速增長恐怕難以再現。對于該報告中“自2011年第四季度開始,一線品牌銷量下滑,二、三線品牌銷量大幅增長”的說法,幾位分析師并不認同。

  “就我掌握的資料而言,不存在這樣的情況?!蓖跗急硎靖骷揖茝S的經營狀況都還不錯。

  另有業內分析人士告訴《英才》記者,白酒品牌香型各異、分類多且細,不同的消費者喜好的香型不一,所以白酒的市場容量大,且在整個市場中又存在著各類細分市場,因此白酒品牌之間的直接競爭并不見得會立刻陷入白刃戰。

  而很長一段時間以來,白酒板塊的漲幅明顯強于大盤的表現也似乎在印證這一觀點。對此,英大證券分析師認為,鑒于國內外經濟形勢不太樂觀,作為“大消費”板塊的白酒股憑借自身較為明確的業績增長無疑更具安全性,因而更易于吸引投資者。該分析師認為目前白酒股20多倍的平均市盈率“還可以”。

  “一線白酒股的合理估值大致在25倍市盈率左右,二線的則可以看到30多倍,三線的就是40倍了?!痹摲治鰩熣f道。

  另一位業內分析師的觀點也與之相類似?!按笫兄档木破笪覀兘o到25倍的估值,而小一點的、增長快的酒企大約是30倍。但這些指標都是相對的,還要結合整個市場的狀況進行調整。就目前而言,大盤處于偏弱的情況,因此我們給的估值也就相對較低?!痹摲治鰩熣J為,“而在市凈率方面,白酒股的市凈率整體上都比較高,并不能硬性地進行比較。”

  而王萍則表示“估值本來就是個‘說事兒’的東西,我不太相信估值。另外,對估值的測評是與企業增速密切相關的,具體公司要具體分析。”

編輯:趙果
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