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國泰君安:白酒盈利穩中有升
來源:  2015-12-21 12:04 作者:
  白酒盈利穩中有升,產量增速放緩:1-4月白酒收入增長31%,利潤增長46%,行業毛利率38%,比去年同期上升3 個百分點,噸酒價格同比增長12%,盈利狀況穩中有升。1-5 月產量增長17%,增速比去年同期下降13 個百分點,增速放緩符合我們的預期,我們維持對白酒行業已接近景氣高點的判斷,不過依然看好2012 年白酒行業整體業績增速, 但繼續超預期難度較大,未來增長更多的是結構性機會。

  啤酒產量增長再提速,業績尚有改善空間:1-5 月啤酒產量增長5%, 增速比4 月上升2.4 個百分點,啤酒消費進入旺季,產量增長再提速。1-4 月收入增長8%,利潤下降8%,今年年初以來進口啤麥價格持續下降,啤酒企業的成本壓力將有所緩解,業績尚有改善空間。目前啤酒行業已處于整合的最后階段,預計未來3-5 年競爭格局穩定后,受益壟斷優勢及噸酒價格提升、費用率下降,盈利能力提升是趨勢。

  葡萄酒形勢逐漸好轉,5 月單月產量增長31%:1-4 月葡萄酒收入增長10%,利潤增長6%,1-5 月產量增長13%,5 月單月產量增長31%, 形勢逐漸好轉。經濟放緩、春節提前以及進口酒沖擊等因素使得一季度葡萄酒產量增速趨緩,4-5 月份形勢逐漸好轉,今年葡萄酒產量增速應呈現前低后高的態勢。

編輯:盧靜
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