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　　今年二季度起，受市場供需形勢影響，包括茅臺(600519)、五糧液(000858)等在內(nèi)的不少高端白酒終端零售價格出現(xiàn)回落，令市場開始擔憂白酒景氣周期是否已經(jīng)結(jié)束，致使整個白酒板塊近期表現(xiàn)亦較為弱勢。但業(yè)界認為，白酒中期業(yè)績依舊會呈現(xiàn)高增長態(tài)勢，由于控量保價、高基數(shù)等原因，部分公司業(yè)績增速會出現(xiàn)放緩，但不影響全年盈利目標的實現(xiàn)，預計全年白酒上市公司整體利潤增速仍將保持在50%左右。

　　中期業(yè)績依舊“靚麗”

　　2011年，白酒行業(yè)收入增速為40.25%，利潤總額同比增長51.91%，利潤增速繼續(xù)快于收入增速；去年白酒銷量達到1021.8萬千升，同比增長17%。各增幅數(shù)據(jù)令不少行業(yè)都“望其項背”。

　　但今年春節(jié)之后，由于受經(jīng)濟增速放緩預期和控制“三公”經(jīng)費等消息影響，以往量價齊升的高端白酒市場形勢已悄然發(fā)生變化：高端白酒批發(fā)價格下行、終端銷售清淡，致使經(jīng)銷商大量庫存堆積。

　　高端白酒的變化或?qū)φ麄€白酒業(yè)產(chǎn)生一定影響，但業(yè)內(nèi)認為，這并不意味著白酒景氣周期的結(jié)束，基于國內(nèi)白酒優(yōu)良的消費基礎(chǔ)和居民可支配收入的增長，無論是高端白酒，還是二、三線白酒，增長仍會繼續(xù)。

　　目前，A股13家白酒上市公司中，沱牌舍得(600702)和洋河股份(002304)已經(jīng)公布中期業(yè)績預告，兩家公司均實現(xiàn)大幅增長。沱牌舍得預計今年中期凈利潤與上年同期相比增長180%—230%，主要原因是公司白酒銷售收入增長。洋河股份也預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長幅度為50%-70%。洋河股份表示，公司產(chǎn)品銷售繼續(xù)保持強勁增長勢頭，產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，隨著公司全國化戰(zhàn)略的初步實現(xiàn)，省外市場份額進一步擴大。

　　該兩家公司是二三線白酒的代表，伴隨著高端白酒增長的趨緩，由于替代效應(yīng)以及行業(yè)正常的升級擴容，二三線白酒的成長空間仍然巨大，增速不減。

　　中信證券(600030)報告也稱，預計上半年白酒行業(yè)依舊保持快速增長，龍頭公司增速穩(wěn)健，三線白酒突出。因控量保價、同期高基數(shù)等原因，部分公司業(yè)績增速較一季度有所放緩，但不影響全年盈利目標的實現(xiàn)。

　　全年產(chǎn)量增速將放緩

　　盡管白酒行業(yè)整體向好，但由于進入消費淡季，白酒收入和產(chǎn)量增速與去年同期相比均出現(xiàn)下滑。

　　數(shù)據(jù)顯示，1-5月份白酒累計產(chǎn)量435.6萬千升，同比增長17.3%，增速比去年同期下降13.1個百分點；5月單月產(chǎn)量85萬千升，同比增長12.2%，增速比4月下降1.1個百分點，比去年同期下降17.0個百分點。

　　今年1-4月，白酒行業(yè)實現(xiàn)收入1477.5億元，同比增長31%，增速較前3個月下降1.2個百分點，較去年同期下降5.3個百分點；實現(xiàn)利潤252.1億元，同比增長46%，增速較前三個月上升1.7個百分點，較去年同期增長3.5個百分點。

　　業(yè)內(nèi)稱，目前白酒消費環(huán)境受到一定影響，加上處于傳統(tǒng)淡季，產(chǎn)量增速放緩符合預期，基于行業(yè)高基數(shù)原因，預計2012年產(chǎn)量同比增速將會有所回落。

　　國泰君安胡春霞也表示，依然看好2012年白酒行業(yè)整體業(yè)績增速，但繼續(xù)超預期難度較大，未來增長更多的是結(jié)構(gòu)性機會。預計2012年白酒上市公司整體利潤增速仍將保持在50%左右。

　　胡春霞還指出，白酒行業(yè)目前處于信息相對真空期，需靜待8月經(jīng)銷商對中秋、國慶小旺季備貨的需求情況，但在高額渠道利潤的吸引下，一線白酒今年的供銷情況仍將較為樂觀。