全民理財時代，從全民炒股、到買基金，理財觀念已經深入人心。近年來，另類理財也開始步入投資者的視野。藝術品、古董、酒都成為理財手段。近期爆發的白酒“塑化劑”風波，將酒類理財產品推上了風口浪尖。
事實上，酒類理財產品是集金融投資、實物投資和消費三種功能于一體的較為新穎的另類投資。在股市、樓市等常規投資渠道遭遇低潮之后，這種由銀行、信托公司、酒生產企業共同創造的理財模式吸引著一些特定投資者，酒類理財產品成為另類投資品種中的一大亮點。 但是，與傳統理財投資標的相比，包括期酒在內的另類標的受到的影響因素更多，風險更大。
始于紅酒 瞄準私人銀行客戶
2008年7月，工商銀行(601398,股吧)聯手中海信托、中糧集團首推“君頂酒莊”紅酒收益權信托理財產品，揭開了銀行發行另類理財產品的新篇章。該產品募集的理財資金投向“中糧君頂酒莊葡萄酒收益權信托計劃”，該信托計劃將買入中糧君頂酒莊持有的202桶君頂東方干紅葡萄酒的收益權，計劃裝瓶時間為2008年10月，裝瓶以后即可消費。客戶認購理財產品后即成為葡萄酒投資人，所認購的葡萄酒由中糧君頂酒莊免費保管。該產品18個月的投資期限，預期年化收益率8.00%，理財收益有兩種實現方式：一是葡萄酒裝瓶后，客戶可向工商銀行提出紅酒消費申請，客戶除了所消費的紅酒外，還將獲得折合年化約為8%的紅酒實物收益率；二是在理財產品到期時，投資者選擇以現金方式分配理財收益，君頂酒莊將回購未行權的紅酒，回購價格為年化8%的收益率，由中糧集團旗下中糧酒業將為該回購行為提供擔保。
另類投資之所以被稱為另類，是相對于傳統的股票、債券等公開交易市場投資而言的。另類投資領域非常寬泛，藝術品、奢侈品、紅酒、古董、氣候型商品（巨災選擇權、碳交易）等都是另類投資的領域。豐富的投資品種使得另類投資可以降低資產與大市之間、資產與資產之間的關聯度，分散風險實現多元化投資。
知名理財專家劉慶香告訴記者：“銀行理財市場需要源源不斷的創新，另類投資理財產品為投資理財開辟了全新的領域。若銀行理財產品資金不是投向債券、貨幣市場、股票、基金、票據等傳統標的，而是投資于具有較高收藏價值的財產受益權，則稱之為另類投資銀行理財產品，如與紅酒、普洱茶、鉆石、藝術品等實物或二氧化碳排放權等非實物掛鉤的理財產品。在我國，以高檔酒、茶葉、藝術品等為投資對象的另類投資銀行理財產品自2007年面世以來，5年間日漸升溫，投資范圍不斷擴大。從最初的藝術品、紅酒、白酒，擴展到普洱茶、手表、古董陶瓷、鉆石，甚至掛鉤二氧化碳排放權、全球水資源指數等新興概念，另類投資標的種類日益繁多。”
流行于白酒 “期酒”風險初現
近年來，我國白酒市場年年看漲，一些高端白酒成為投資客的收藏品，銀行也瞄準這一領域推出了白酒理財產品。民生銀行(600016,股吧)2009年9月與瀘州老窖(000568,股吧)推出“國窖1573高端定制白酒收益投資計劃”，1年的投資期限，預期收益在4.2%，面向民生銀行財富管理客戶限量預約銷售。在當時一年期定期存款利率2.25%的情況下，市場對這一產品給予了高度認可，2億元的募集額度在不到一天之內就預約完畢。
2011年4月，工商銀行發行 “高凈值客戶專屬—期酒收益權信托理財產品”。這款產品的標的酒品是四川沱牌曲酒股份有限公司的2萬壇舍得30年年份酒（天工絕版酒），每壇3000毫升（即6斤），每壇認購價格為1萬元。理財產品存續期內的特定時段，投資者每月都可以選擇提酒回家。若投資者購買10萬元此產品，理財產品到期時，投資者可得到10壇白酒外還可獲得6.7%的年收益，即6700元；若投資者不提酒，則可取回10萬元本金及4.7%的年收益，即4700元。由于近幾年各種高端白酒價格都在上漲，這一產品6.7%的年收益已經算高的，領回家的白酒更有升值空間，因此受到投資者的追捧。
數據顯示，從2008年開始就有銀行相繼發行紅酒和白酒類理財產品，其中工行發行的數量最多。酒類理財產品的預期收益率一般在4.00%至10.00%；投資期限相對較長，最短期限12個月，最長547天；認購起點從5萬元到100萬元左右都有。
與傳統理財產品不同，另類理財產品引入期權概念使投資標的本身成為了“期茶”、“期酒”等具有較高收藏價值的財產受益權。“期酒”理財產品，是指在酒尚處于窖藏期未成熟時便以理財產品的方式向投資者發售，酒類理財產品到期后，投資者可根據自身喜好通過兩種方式實現收益：一是待標的酒品裝瓶后，提取產品所對應的酒，獲得實物收益；二是在理財產品到期時，以現金形式實現理財本金和收益清算。
可以看出，酒本身的流動性如何，很大程度上影響了收益權。近期“塑化劑”風波已經讓不少酒類的價格在市場上出現大幅波動，從而影響了酒類理財的收益。
風險較大 高端客戶的專屬理財
從現金收益來看，與普通理財產品相比，酒類理財產品的收益率并不算很高，但其標的酒品都具有稀缺性，提酒折算成實際收益率比拿現金收益要高，所以一般都是有實物消費需求的私人銀行客戶購買。因此對于提供投資標的酒類生產企業來說，融資不是其最主要的需求，真正目的是通過和銀行尤其是私人銀行的合作，以理財產品的形式精準營銷一批高端目標客戶。
由于購買理財產品時標的酒品并不是實物，因此這類產品所面臨的風險也更高。
劉慶香認為，在銀行層面，酒類理財產品的風險控制包括兩個方面：首先選擇與業內有實力、有口碑的酒企合作，提供高端性和稀缺性兼備的產品，特別是良好的釀造工藝和優質的窖藏條件，是標的酒品升值的保證，這樣一是能保證所投資標的物的品質和升值潛力，二是大型酒企具有的充足現金流能保證產品到期后的現金償付；其次是在產品設計中設置多重保障措施，如在合同條款中增加約束條件或擔保措施、要求酒企提供產品回購等。對投資者而言，標的酒品價格變動風險和酒企的經營風險是需要注意的兩大風險，因為酒類理財產品多為期酒產品，投資者如果打算提酒，則對酒和酒企都要有一定了解；如果希望獲得固定收益，則需要了解該酒企的經營情況和盈利能力。
編輯：張勇
