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1．事件近幾個(gè)月白酒板塊利空消息頻頻；A股白酒板塊估值水平處于歷史低位，特別是一線白酒龍頭估值水平歷史性低于國(guó)際同類(lèi)上市公司。另外，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了白酒行業(yè)2012年1-12月產(chǎn)量數(shù)據(jù)及2012年1-11月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。
2．我們的分析與判斷
（一）未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間，更適合從交易角度投資我們認(rèn)為未來(lái)一段時(shí)間，有望出現(xiàn)下面兩個(gè)情景之一：
（1）旺季一批價(jià)下降，昭示白酒板塊真正拐點(diǎn)到來(lái)，即生產(chǎn)端二階導(dǎo)數(shù)為負(fù)，考驗(yàn)業(yè)績(jī)?cè)鏊俚臅r(shí)間點(diǎn)在明年。
（2）最好最幸運(yùn)的情況是，消費(fèi)端隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，熬到明年旺季一批價(jià)大幅上升，從而使這次成為“假拐點(diǎn)”。
那么，今年白酒板塊行情怎么樣呢？
我們認(rèn)為，板塊將展現(xiàn)行情為：（1）某段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)超額收益；（2）全年落后于大盤(pán)的概率較大，即如上個(gè)月《食品飲料行業(yè)2013年投資策略：漸入個(gè)股時(shí)代備戰(zhàn)屌絲階段》所說(shuō)的屌絲行業(yè)階段。
總之，由于邏輯完全改變，因此未來(lái)必須從交易角度操作白酒板塊各品種，從基本面角度進(jìn)行白酒投資的時(shí)代已成昨日黃花。
（二）堅(jiān)定少數(shù)二三線龍頭長(zhǎng)期絕對(duì)收益信心從細(xì)分板塊看，如果您看淡一線白酒業(yè)績(jī)?cè)鏊伲敲锤鼞?yīng)該看淡二三線白酒，因?yàn)槠淅麧?rùn)大頭高端業(yè)務(wù)蛋糕受到一線擠壓，且受益消費(fèi)降級(jí)放量的中低端業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)平平。
即使最壞情況發(fā)生，仍然有表現(xiàn)優(yōu)秀公司。在新競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，少數(shù)二三線龍頭公司將在行業(yè)景氣度改變的不利之時(shí)，仍然能夠保持原有的上升通道，確保業(yè)績(jī)?cè)鏊俜仙踔脸绞袌?chǎng)一致預(yù)期。
當(dāng)然，在投資心態(tài)方面，仍然需要耐心。
編輯：盧靜
