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當(dāng)前白酒行業(yè)處于一個弱勢調(diào)整期，已是共識。從2012年下半年行業(yè)調(diào)整的開始到2012年底行業(yè)拐點(diǎn)的確立已成為市場共識，但調(diào)整深度、廣度時間的判斷有分歧。現(xiàn)在行業(yè)處于第三次調(diào)整期(1989年，1998年)基本已經(jīng)沒有疑慮，現(xiàn)就廣度而言，基本高中低檔白酒均有不同幅度受到影響，受影響幅度排序依次是次高端>高端>中低端。
白酒行業(yè)的調(diào)整在繼續(xù)，更普遍的容易辨識的標(biāo)志是茅臺(600519,股吧)終端零售價格(而非出廠價)的大幅上漲，歷史經(jīng)驗(yàn)3次都無一例外地驗(yàn)證了，茅臺終端價格大幅下降的時候，都是行業(yè)調(diào)整來臨的前兆，現(xiàn)在的茅臺對于中國的白酒行業(yè)有特殊意義，首先其具有很強(qiáng)的品牌優(yōu)勢，所以在批發(fā)價零售價剛剛跌下來的時候，有非常大的市場消化量，因?yàn)樗鼘ζ渌放朴泻芎玫奶娲浴５绻患酉拗评^續(xù)下跌，那么茅臺品牌形象就會下滑，反而因?yàn)橄∪毙詼p弱造成替代性減弱，其實(shí)五糧液(000858,股吧)現(xiàn)在就是這個困境。如果需要給一個時間上的判定，何時行業(yè)才能完成此輪調(diào)整，那么我們最為樂觀的判定就是2014年的四季度(也需在完成經(jīng)銷商度寒冬，社會去庫存，低端消費(fèi)夯實(shí)，同比業(yè)績回暖)，中性判斷為2015年。當(dāng)然我們不排除資本市場在2014年中期前會有幾波小反彈行情，但談行業(yè)整體性機(jī)會尚早。
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