行業(yè)寒冬之下，擁有牛欄山和寧城老窖兩大白酒品牌的順鑫農(nóng)業(yè)（000860）開始主動縮減非酒業(yè)資產(chǎn)，并集中優(yōu)勢資源強化白酒主業(yè)。
9月29日，順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)布晚間公告稱，公司控股股東順鑫集團以現(xiàn)金方式出資1556.87萬元收購了公司持有的順麗鑫51%的股權(quán)。據(jù)了解，順鑫農(nóng)業(yè)向北京順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)展集團有限公司轉(zhuǎn)讓的北京順麗鑫園林綠化工程有限責(zé)任公司，是順鑫農(nóng)業(yè)的控股子公司，轉(zhuǎn)讓前，順鑫農(nóng)業(yè)共持有順麗鑫51%的股權(quán)，這意味著順鑫農(nóng)業(yè)將全部剝離出麗鑫的產(chǎn)業(yè)。
這種做法被視為順鑫農(nóng)業(yè)在寒冬中回歸主業(yè)的“減負”舉措。而據(jù)《華夏酒報》記者了解，此類舉措在行業(yè)內(nèi)很有“共鳴”。
在行業(yè)承壓的當(dāng)下，與茅臺、五糧液等白酒巨頭繼續(xù)探索多元化擴張的方式不同，一些區(qū)域型白酒企業(yè)開始選擇以收縮多元化來緩解發(fā)展壓力。它們這種面對市場變化的調(diào)整舉措，也成為當(dāng)下區(qū)域酒企多元化發(fā)展方向選擇上的一個引導(dǎo)。
白酒業(yè)務(wù)成為業(yè)績主力
從近年順鑫農(nóng)業(yè)的年報來看，在其整個業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)貢獻中，白酒業(yè)務(wù)量增的出色表現(xiàn)，是推動公司業(yè)績高增長的最重要因素，這在行業(yè)調(diào)整期內(nèi)非常難得。
據(jù)記者查詢，2013年，順鑫農(nóng)業(yè)的白酒業(yè)務(wù)整體銷量達到21.8 萬千升，增長28%，收入37.4 億，增長15.6%（其中牛欄山酒廠收入36.4億，增長18%，寧城老窖1 億，下降25%）。白酒2013年凈利潤增長30%達到3.4 億，凈利率9.1%。其中，寧城老窖利潤70萬，牛欄山凈利率達到9.4%。
而反觀順鑫農(nóng)業(yè)旗下的其他產(chǎn)業(yè)，在屠宰業(yè)務(wù)上，雖然2013年整個業(yè)務(wù)盈利能力提升，但種豬業(yè)務(wù)卻出現(xiàn)了虧損。屠宰業(yè)務(wù)收入30億，同比下降7%，毛利率7.3%同比提高2.5個點。
今年白酒上市公司半年報密集發(fā)布之際，業(yè)界已經(jīng)普遍認為酒企下滑將成為行業(yè)常態(tài)。即便是在去年實現(xiàn)逆勢上漲的青青稞酒，今年上半年業(yè)績也同比下降15%～20%，讓人大跌眼鏡， 唯有順鑫農(nóng)業(yè)爆出了最大的冷門。
今年上半年，公司上半年營業(yè)收入58.02億元（白酒業(yè)務(wù)的營業(yè)收入為26.3億元），同比增長21.17%；歸屬上市股東的凈利潤2.64億元，同比增為69.63%。
其中報業(yè)績不但顯示了營收和凈利潤的雙增長，同時表明，白酒業(yè)績增長再次成為整個公司持續(xù)發(fā)展的核心支撐，白酒業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入26.30億元，占公司總營收的45.33%，毛利率為57.88%，同比上升了0.26個百分點。
這種喜人的趨勢還有更加擴大的趨勢。近期發(fā)布的順鑫農(nóng)業(yè)第三季度業(yè)績預(yù)披露顯示，公司預(yù)計在2014 年1月1日到9月30日歸屬于上市公司股東的凈利潤為23842萬元至31789萬元，同比增長50%～100%，基本每股收益約0.4941元到0.6588 元。對這一增長，公告顯示，本期業(yè)績變動的主要原因主要是，公司白酒銷售市場擴大，銷量及銷售收入增加。
集中優(yōu)勢資源強化主業(yè)
基于白酒主業(yè)在順鑫農(nóng)業(yè)業(yè)績中的搶眼表現(xiàn)，順鑫農(nóng)業(yè)開始不斷剝離多元化發(fā)展的副業(yè)，集中人力、資金等資源向主營業(yè)務(wù)集聚。今年3月底，順鑫農(nóng)業(yè)將所持有北京順鑫明珠文化發(fā)展有限公司6.4%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給順鑫集團，而近期更是轉(zhuǎn)讓了順麗鑫的全部股權(quán)。
據(jù)了解，順鑫農(nóng)業(yè)此前在多元化的發(fā)展中，共涉足了12個行業(yè)，包括白酒、生豬屠宰、建筑、房地產(chǎn)、種畜養(yǎng)殖、種子、蔬菜種植、市場管理、苗木、食品加工、紙業(yè)和商業(yè)等等。此次轉(zhuǎn)讓的順麗鑫的經(jīng)營項目包括種植和銷售苗木、園林綠化工程施工（建筑工程除外）、種植和銷售果樹、花卉等。
順鑫農(nóng)業(yè)剝離副業(yè)、聚焦主業(yè)的做法，得到了行業(yè)人士的一致肯定。這是因為，相比白酒行業(yè)的調(diào)整，在當(dāng)下國民經(jīng)濟放緩的情況下，其他經(jīng)營業(yè)務(wù)承受的市場壓力更大。例如，順鑫農(nóng)業(yè)的養(yǎng)殖行業(yè)，受生豬價格大幅波動的影響，再加上各項生產(chǎn)經(jīng)營成本的大幅上升等因素，承受經(jīng)營壓力不但較大，對整個公司的業(yè)績貢獻也出現(xiàn)了持續(xù)的下滑。
銀河證券食品飲料行業(yè)高級分析師董俊峰認為，順鑫農(nóng)業(yè)向控股股東出售原持有順麗鑫園林綠化公司51%股權(quán)，這表明了公司聚焦主業(yè)新戰(zhàn)略在快速推進，有望快速提升估值空間。這種戰(zhàn)略聚焦做大做強白酒主業(yè)，有望帶來業(yè)績和估值的雙重提升，凸顯“戴維斯雙擊”效應(yīng)。
“個人消費為主的中低端白酒占比穩(wěn)步提高，未來有望成為行業(yè)新的亮點。在這個仍然為零散型結(jié)構(gòu)的細分市場，牛欄山作為相對強勢的品牌拉力型白酒，有望搶占擴張先機，加快‘1（北京市）+4（天津、保定、呼市、滄州）+5（山東、河南、山西、內(nèi)蒙、遼寧）’億元板塊戰(zhàn)略區(qū)域的布局、培養(yǎng)與滲透，預(yù)計未來幾年銷售收入增速超過20%。”董俊峰說。
記者了解到，在這樣的形勢下，棄之前的多元化經(jīng)營策略，主動收縮、力圖集中精力做好主業(yè)，并不是一家企業(yè)的應(yīng)對之策，收縮戰(zhàn)線成為大多數(shù)酒企的選擇。
面對副業(yè)盈利狀況不夠理想，
文章來源華夏酒報主業(yè)同時遭遇困境的現(xiàn)實，老白干酒在7月中旬發(fā)布公告稱，為了集中精力做大做強主業(yè)，公司轉(zhuǎn)讓了旗下兩洼種豬分公司全部資產(chǎn)；同時，公司還將已經(jīng)停產(chǎn)的生物技術(shù)工程分公司整個生產(chǎn)廠區(qū)及所屬資產(chǎn)租賃給衡水興鼎生物技術(shù)有限公司。
與此做法相似的還有水井坊。自行業(yè)調(diào)整以來業(yè)績一路下滑的水井坊，于去年轉(zhuǎn)讓了旗下含地產(chǎn)業(yè)務(wù)的成都聚錦商貿(mào)有限公司股權(quán)，在今年又注銷了下屬成都興千業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司。水井坊表示，將繼續(xù)縮減非酒業(yè)資產(chǎn)，集中優(yōu)勢資源強化白酒主業(yè)。
也有酒企繼續(xù)堅持多元化的發(fā)展路徑。今年以來，茅臺、五糧液兩大白酒巨頭謹(jǐn)慎地加重了多元化產(chǎn)業(yè)布局。茅臺在地產(chǎn)、生命健康產(chǎn)業(yè)、投資和電子商務(wù)等領(lǐng)域密集落子，五糧液成立了旅游文化公司，深度開發(fā)工業(yè)旅游。
不過，即便是茅臺和五糧液，他們當(dāng)下的多元化策略的也有一定的“收縮”的意味。以往，酒企的多元化擴張充滿了盲目投資的調(diào)子。當(dāng)下，他們更側(cè)重對產(chǎn)業(yè)鏈的多元化延伸，更期望的是，在行業(yè)危機的關(guān)口，能夠降低一定的風(fēng)險。就以茅臺和五糧液來看，他們探索多元化的目的，在于打破高端白酒遭遇的市場的壓力，希望能夠發(fā)展其他回報性強的產(chǎn)業(yè)，對業(yè)績增長能有所貢獻，謀求長遠。
多元化該“后退”還是“前進”？也許籠統(tǒng)地做出一個絕對的評價是客觀的。正如近期接受《華夏酒報》記者采訪的五糧液集團前掌門人王國春所言，如果能保證主業(yè)有足夠的資本和人力資源，同時在多元化產(chǎn)業(yè)方面也具有一定資本和人力資源，企業(yè)又有繼續(xù)壯大的目標(biāo)，便可以適度發(fā)展多元化，而如果以損害主業(yè)為代價發(fā)展多元化，自然是錯誤的。
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編輯：王玉秋
