據(jù)了解，自2007年開始就曾多次傳出中糧與酒鬼之間的洽購傳聞，白酒也是中糧一直想有所作為的業(yè)務(wù)板塊。
相對(duì)于中糧旗下的白酒企業(yè)，酒鬼酒的并入對(duì)中糧而言，無疑有一定的積極意義，更有助于其拓展白酒版圖。
不過，在“塑化劑”風(fēng)波后，酒鬼酒曾經(jīng)的輝煌不再，兩年的巨虧業(yè)績也預(yù)示著酒鬼酒難逃ST的命運(yùn)。
首家易主的白酒上市公司
根據(jù)資料顯示，華孚集團(tuán)是國資委直接監(jiān)管的大型國有商貿(mào)企業(yè)集團(tuán)，注冊資本13.34億元，主要承擔(dān)中央儲(chǔ)備糖、中央儲(chǔ)備肉的管理和具體操作實(shí)施等政策性業(yè)務(wù)，同時(shí)經(jīng)營著食糖、肉類、菜蔬、酒類等副食品的生產(chǎn)、批發(fā)、零售、進(jìn)出口、物流，以及工程設(shè)計(jì)和承包、食品檢測和研發(fā)、連鎖商場等。
從華孚集團(tuán)并入中糧引發(fā)的酒鬼酒易主事件，不難看出其中蘊(yùn)含著層層的邏輯關(guān)系。
據(jù)了解，酒鬼酒的第一大股東為中皇有限公司，其持有酒鬼酒31%的股權(quán)。中皇有限公司由一家名為Everwin Pacific的香港公司與中國糖業(yè)酒類集團(tuán)公司，分別持有50%的股權(quán)。其中，中國糖業(yè)酒類集團(tuán)公司是華孚集團(tuán)的全資子公司。
隨著華孚集團(tuán)并入中糧集團(tuán)，酒鬼酒自然轉(zhuǎn)為中糧集團(tuán)的下屬企業(yè)，這是中糧集團(tuán)旗下的第9家上市公司，也是以白酒為主業(yè)的上市公司首次易主。
對(duì)于輿論而言，中糧與酒鬼的聯(lián)系始于2007年。當(dāng)年，由于酒鬼酒的動(dòng)蕩和古井第三輪產(chǎn)權(quán)改革的失敗，中糧與上述兩家公司接觸的消息甚囂塵上。
不過，當(dāng)時(shí)中糧集團(tuán)對(duì)外否認(rèn)了這一傳言，但是其表示并不排除進(jìn)入白酒行業(yè)。
時(shí)任中糧酒業(yè)有限公司總經(jīng)理的吳飛也表示，中糧的目標(biāo)是打造“世界級(jí)酒類品牌供應(yīng)商”。
不過，曾擔(dān)任中糧集團(tuán)中國食品白酒市場總監(jiān)、現(xiàn)任華澤集團(tuán)陜西太白酒業(yè)董事長的舒國華表示，中糧集團(tuán)實(shí)際上在2006年以前就已經(jīng)與酒鬼酒洽談過收購事宜。
今年8月，關(guān)于中糧近期并購華孚集團(tuán)的消息再度引發(fā)了業(yè)界中糧入主酒鬼的關(guān)注。
彼時(shí)，消息人士透露當(dāng)月底相關(guān)并購工作就會(huì)完成，中糧將間接持股酒鬼酒。酒鬼酒也于同期停牌了一天，并發(fā)布公告稱——“央企重組整合相關(guān)事宜由上級(jí)有關(guān)部門決定，目前，公司大股東及實(shí)際控制人未接到有關(guān)文件”。
10月26日，國資委的公告終于坐實(shí)了這一傳言。
巨虧的酒鬼難逃ST命運(yùn)
對(duì)于酒鬼酒易主中糧集團(tuán)，業(yè)內(nèi)普遍看法是短期內(nèi)難有改善業(yè)績的實(shí)質(zhì)性的效果，長期來看有著利好信號(hào)。
短期來看，并購并不能緩解當(dāng)下酒鬼酒的壓力。
根據(jù)酒鬼酒三季報(bào)顯示，公司2014年前三季度營業(yè)收入為2.71億元，同比下滑43.84%；凈利潤虧損7603.36萬元，同比降幅達(dá)到驚人的473.69%。
而其10月24日發(fā)布的2014年度業(yè)績預(yù)告顯示，酒鬼酒預(yù)計(jì)全年凈利潤虧損范圍在9000萬元到1.2億元之間，同比降幅在145%至227%。酒鬼酒方面給出的業(yè)績變動(dòng)原因是，一方面源于銷售收入的下降；另一方面源于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整及產(chǎn)品整體盈利能力下降。
上海國際酒業(yè)交易中心顧問肖竹青在接受《華夏酒報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“塑化劑”風(fēng)波對(duì)酒鬼酒的打擊非常大，而今身處行業(yè)深度調(diào)整期，酒鬼酒長期形成的高端團(tuán)購資源營銷模式，導(dǎo)致酒鬼酒市場萎縮嚴(yán)重。
在酒鬼酒虧損持續(xù)惡化的情況下，中糧面臨扭虧的重大挑戰(zhàn)。2013年，酒鬼酒凈利潤虧損3668萬元，今年的業(yè)績預(yù)告也顯示難以止虧。按照上市公司的相關(guān)規(guī)定，連續(xù)兩年虧損的酒鬼酒將難逃ST的命運(yùn)。
白酒營銷專家、行意互動(dòng)商業(yè)管理公司董事長晉育鋒也表示，短期內(nèi)中糧入主酒鬼酒并不會(huì)出現(xiàn)明顯的變化。因?yàn)榫乒砭剖侨A孚的四級(jí)企業(yè)，中糧并購華孚集團(tuán)將間接持股酒鬼酒。參考中糧集團(tuán)之前對(duì)習(xí)酒的入股，中糧集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資人的身份，屬于財(cái)務(wù)與投資，并未參與企業(yè)運(yùn)營。
而按照國企改革的步伐來看，中糧當(dāng)下的工作重點(diǎn)在于與華孚集團(tuán)的整合，酒鬼酒作為業(yè)務(wù)比重相對(duì)較小的下屬公司，短期內(nèi)不會(huì)成為整合的重點(diǎn)。
不過，不少業(yè)內(nèi)人士看好中糧對(duì)酒鬼酒的長期利好表現(xiàn)。中糧擁有全產(chǎn)業(yè)鏈的視野和成功的實(shí)操經(jīng)驗(yàn)，無論是人才儲(chǔ)備還是規(guī)范化運(yùn)營，對(duì)酒鬼酒而言都是好消息。肖竹青認(rèn)為，中糧入主對(duì)推動(dòng)酒鬼酒的及早“脫困”提供了想象空間。
中糧借酒鬼拓展酒類版圖
作為國內(nèi)最大的糧油食品進(jìn)出口公司和食品生產(chǎn)商，中糧集團(tuán)業(yè)務(wù)涉及糧油、地產(chǎn)、金融等多個(gè)產(chǎn)業(yè)，相比糧油產(chǎn)業(yè)，中糧集團(tuán)在白酒領(lǐng)域卻是建樹不多。
目前，中糧在葡萄酒領(lǐng)域擁有長城葡萄酒、長城天賦葡園、長城桑干酒莊、長城經(jīng)典系列、君頂?shù)绕咸丫频龋辉邳S酒領(lǐng)域擁有黃中皇、孔乙己等品牌。
在白酒領(lǐng)域，中糧擁有徽商酒、焦陂酒、老古坊等品牌，另外，在瀘州布局了基酒基地。此外，其擁有的中糧龍虎尊酒業(yè)（安徽）有限公司50.98%的股權(quán)已經(jīng)在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出售。
這樣的局面對(duì)于致力于全產(chǎn)業(yè)鏈的中糧集團(tuán)而言，顯得相形見絀。不過，2010年，時(shí)任中糧集團(tuán)總裁于旭波表示，“打造全產(chǎn)業(yè)鏈”是中糧西部戰(zhàn)略的重要組成部分，中糧在整合白酒產(chǎn)業(yè)方面的投資將會(huì)超過10億元，并專門將白酒產(chǎn)業(yè)作為一個(gè)行業(yè)進(jìn)行投入。
今年年初，中糧集團(tuán)旗下中糧農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金和中糧信托入股茅臺(tái)集團(tuán)旗下習(xí)酒公司，成為習(xí)酒的第二大股東。此番將酒鬼酒收入囊中讓中糧看到了進(jìn)一步拓展酒類版圖的希望。
不過，在如今的行業(yè)調(diào)整期下，中糧面臨的壓力顯而易見。
中投顧問產(chǎn)業(yè)與政策研究中心主任扈志亮表示，中糧集團(tuán)旗下葡萄酒業(yè)務(wù)難敵進(jìn)口葡萄酒以及行業(yè)環(huán)境改變，業(yè)務(wù)狀況不佳。同時(shí)，面對(duì)行業(yè)處于調(diào)整期、競爭慘烈的白酒行業(yè)，中糧集團(tuán)借助酒鬼酒加碼白酒業(yè)務(wù)也有一定挑戰(zhàn)。
在舒國華看來，結(jié)合早前中糧對(duì)酒鬼的接觸，中糧集團(tuán)并不會(huì)放棄酒鬼。而按照相關(guān)法律法規(guī)，為避免同業(yè)競爭，大股東設(shè)計(jì)的與上市公司相同的業(yè)務(wù)，要么打包注入上市公司，要么被拋售。
因此，中糧很可能將旗下白酒業(yè)務(wù)注入到酒鬼酒，在一定程度上增強(qiáng)酒鬼酒的實(shí)力。
推動(dòng)酒業(yè)國企改革重組
對(duì)于中糧與華孚的整合，中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長李錦表示，一方面這體現(xiàn)了國家整體的結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)布局，另一方面作為改革試點(diǎn)企業(yè)，在國有資本投資運(yùn)營公司的大框架下，對(duì)于同行業(yè)進(jìn)行并購體現(xiàn)了改革的意圖。
對(duì)于酒業(yè)而言，一輪國企改制的大潮已經(jīng)開啟。
今年9月，沱牌舍得公告稱擬引進(jìn)投資者對(duì)四川沱牌舍得集團(tuán)有限公司進(jìn)行戰(zhàn)略重組，中糧成為主動(dòng)上門的投資者。同期，安徽金種子酒業(yè)也宣布進(jìn)行戰(zhàn)略重組。此外，五糧液、茅臺(tái)、山西汾酒、衡水老白干、西鳳等酒企業(yè)都傳出了改革的消息。
當(dāng)下，行業(yè)正處于深度調(diào)整之中，隨著高端產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整、大眾消費(fèi)興起，行業(yè)進(jìn)入擠壓式的增長階段，品牌間的競爭愈發(fā)激烈。可以說，改革重組為酒企提供了行業(yè)調(diào)整下的一個(gè)出路。
光大證券分析認(rèn)為，以白酒上市公司為例，基本以國有控股企業(yè)為主導(dǎo)，長期以來行業(yè)運(yùn)營效率較低，缺乏前衛(wèi)的市場化運(yùn)作理念和策略，企業(yè)管理水平較低、經(jīng)營粗放、市場應(yīng)變能力弱，導(dǎo)致企業(yè)競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較弱。作為一個(gè)充分市場化競爭的消費(fèi)品子行業(yè)，白酒行業(yè)的國有體制改革將充分釋放白酒行業(yè)的盈利能力，推動(dòng)上市公司進(jìn)入外延擴(kuò)張階段，會(huì)促使白酒行業(yè)再次進(jìn)入價(jià)值重構(gòu)的提升階段。
對(duì)于新一輪的國企改制大潮，北京否極泰投資咨詢中心（有限合伙）執(zhí)行合伙人董寶珍表示，長期看，重組能從股權(quán)結(jié)構(gòu)上優(yōu)化公司治理，推進(jìn)白酒企業(yè)市場化進(jìn)程。白酒國企改革伴生的是更加市場化的激勵(lì)機(jī)制，機(jī)制搞活將使得這個(gè)傳統(tǒng)的強(qiáng)盈利潛力的行業(yè)還原真實(shí)的盈利能力，并且市場化的運(yùn)營將使得管理層有做大做強(qiáng)的動(dòng)力。
綜合來看，酒業(yè)國企改革在提倡“加快發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)”的導(dǎo)向下，有望提振企業(yè)競爭的活力，從而加快酒行業(yè)改革重組的步伐，繼而形成鯰魚效應(yīng)，推動(dòng)行業(yè)全面進(jìn)入自我革新時(shí)代。
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編輯：苗倩
