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周觀點：茅臺批價再度上揚驗證優秀成長性，同時也打開了行業成長空間；年底名酒經銷商大會反饋目標規劃明顯更為激烈，預計2017年名優酒有望迎來加速增長，現階段堅定布局白酒板塊旺季行情，重點推薦山西汾酒、貴州茅臺、瀘州老窖等。山東國企員工持股試點工作實施細則出爐，國企改革預期再度升溫，食品飲料行業重點關注山西汾酒、順鑫農業等。

茅臺批價再度上揚驗證優秀成長性，名優酒有望跟隨加速增長。本周白酒板塊繼續領漲，龍頭茅臺股價更是再創歷史新高，核心驅動因素在于茅臺批價持續上漲和市場對名酒2017年表現的預期在加強。1）貴州茅臺：本周飛天茅臺一批價繼續上行至1150元，部分地區達到1180-1200元，雞年生肖酒首日網上預售（1219元）便一搶而空，旺季終端需求大幅提升造成酒廠生產線供不應求現象繼續演繹，經銷商已進入排隊拿貨階段。從渠道角度來看，過去一年渠道利潤的大幅改善使得經銷商心態發生實質性變化，旺季供應不足背景下惜售行為得到強化，會進一步刺激批價的上揚。依據未來2-3年茅臺供需格局，我們認為茅臺已進入提價周期，2017年批價預計可站穩千元水平，對應一批商渠道毛利在20%以上，已滿足茅臺歷史提價對渠道價差的要求。結合受自然因素影響導致2019年茅臺供應量下滑的背景，我們判斷2018年茅臺可能會通過上調出廠價方式來平衡市場供需?？紤]公司報表上大量預收賬款的蓄水池效應，我們保守估計未來2-3年收入復合增速可達15%-20%，無疑是白酒行業增長最為確定的企業。2）名優酒：2015年行業增長局勢不明朗，名酒收入增長預期很低；2016年上述酒企均給出4%-16%的收入增長目標，政策趨于積極。進入2017年，經銷商大會反饋顯示茅臺、五糧液、老窖、汾酒、古井等酒企對年度目標規劃明顯更為激進。我們繼續重申名優酒持續向好的判斷，且茅臺價格持續上行也為行業打開成長空間，預計2017年名優酒有望迎來加速成長。

國企改革預期再度升溫，重點關注山西汾酒、順鑫農業等。周五山東國資委印發《山東省屬國有企業員工持股試點工作實施細則》，鼓勵省屬國有企業新上項目、新設企業與外部投資者、項目團隊開展員工持股試點等事項。結合12月中旬中央經濟會議提出“要深化國資國企改革、混合所有制是國企改革的重要突破口”，我們認為2017年將是國改實質推進的大年，山東國改細則出臺有望加速北京、上海、山西等 地改革進程的推進。食品飲料板塊部分標的可能會出現催化行情，重點關注山西汾酒、順鑫農業、燕京啤酒、上海梅林、光明乳業、金種子酒、恒順醋業。

投資策略：白酒首選汾酒、茅臺、老窖，食品優配金禾、西王。茅臺批價攀升打開行業成長空間，年底酒企經銷商大會釋放正能量，2017年名優酒有望迎來加速增長，現階段堅定布局旺季白酒板塊行情，重點推薦汾酒、茅臺、老窖、五糧液、古井、口子窖、洋河，積極關注改革彈性品種順鑫農業、沱牌舍得；食品板塊重點配置金禾實業、西王食品、廣澤股份，關注新大洲A。

2017年1月推薦組合為：山西汾酒、金禾實業、西王食品。綜合各細分行業表現和公司層面變化，2017年1月推薦組合為山西汾酒、金禾實業、西王食品。截至周五（20170106），三者分別上漲3.00%、1.92%、-5.23%，組合收益率為-0.07%，落后上證綜指1.71%。（注：本周推薦以本報告最新觀點為主，月度組合為本月推薦標的）

風險提示：限制三公消費力度加大、行業惡性競爭加劇、食品品質事故。