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2、下周進(jìn)入業(yè)績(jī)集中披露期，強(qiáng)調(diào)行業(yè)仍然是分化的格局：下周是年報(bào)和一季報(bào)披露的最后一周，大部分白酒個(gè)股的業(yè)績(jī)將在周四晚披露。我們?nèi)匀粓?jiān)持前期觀點(diǎn)，白酒行業(yè)未來(lái)兩到三年向上趨勢(shì)背后的核心邏輯是消費(fèi)升級(jí)和行業(yè)集中度提升，分化將是未來(lái)發(fā)展的主旋律，17年龍頭個(gè)股逐步兌現(xiàn)業(yè)績(jī)，會(huì)走出由業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的行情。雖然茅臺(tái)批價(jià)上漲將行業(yè)價(jià)格區(qū)間拉大，但并不是利好每一家次高端品牌，行業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)是互相搶占份額，核心還看企業(yè)自身的管理營(yíng)銷能力，精選個(gè)股才能把握行業(yè)機(jī)會(huì)?？春冒鍓K中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，短期漲幅較快但是一季報(bào)情況不明朗的個(gè)股不建議追高?；久鎯?yōu)秀的一二線龍頭白酒公司不懼調(diào)整，加速向上趨勢(shì)至少保持兩到三年，趁回調(diào)可以積極布局。

3、瀘州老窖和安琪酵母17年加速向上，調(diào)味品公司一季度業(yè)績(jī)普遍超預(yù)期，老白干收購(gòu)預(yù)案終于出爐：1）16年國(guó)窖動(dòng)銷已經(jīng)接近歷史高峰，現(xiàn)金流改善明顯，17年公司計(jì)劃收入增長(zhǎng)21.97%，利潤(rùn)增長(zhǎng)31.17%，同時(shí)提價(jià)緊跟五糧液步伐，渠道庫(kù)存消化完畢，預(yù)計(jì)國(guó)窖17年開(kāi)始將呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的趨勢(shì)；2）安琪酵母一季度收入同比增長(zhǎng)26.1%，創(chuàng)2015年以來(lái)單季度增速新高，國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)共同發(fā)力，糖蜜成本下降幅度超預(yù)期，17年利潤(rùn)增長(zhǎng)有望進(jìn)一步加速；3）本周末公布的中炬高新和涪陵榨菜收入均實(shí)現(xiàn)20%以上增長(zhǎng)，其中涪陵榨菜一季度收入同比增長(zhǎng)25.08%，中炬高新Q1收入同比增長(zhǎng)30.91%，同時(shí)由于毛利率上升4.5個(gè)百分點(diǎn)，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)74.46%，明顯超市場(chǎng)預(yù)期；4）停牌三個(gè)月的老白干酒周末終于公布收購(gòu)豐聯(lián)酒業(yè)方案，收購(gòu)總價(jià)13.99億元，豐聯(lián)酒業(yè)旗下板城燒鍋、文王貢、孔府家酒和武陵酒四家酒企將和老白干酒形成香型互補(bǔ)，區(qū)域協(xié)同，尤其在河北省內(nèi)老白干酒將成為真正的王者，期待方案通過(guò)交易所審核后復(fù)牌；5）貝因美控股股東在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)擬增持不超過(guò)2%的公司股票，注冊(cè)制第一批名單公布的時(shí)間可能在6月份，伊利，貝因美等國(guó)產(chǎn)龍頭品牌第一批通過(guò)的概率大。

4、風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)分化依然明顯，基數(shù)原因行業(yè)屬于穩(wěn)增長(zhǎng)，春節(jié)旺季的特征更加集中，少數(shù)經(jīng)銷商反饋的數(shù)據(jù)并不代表公司整體的數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)期被打高后，個(gè)別公司可能不達(dá)預(yù)期。