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在邁入供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年后，食品飲料行業(yè)的良好表現(xiàn)吸引了境外投資機構(gòu)的眼球，并因此獲得QFII持倉市值第一名，其中對白酒企業(yè)持倉的情況尤為亮眼。貴州茅臺等三只股票躋身QFII持股市值“前十”，另有水井坊等公司被增持。水井坊更是成為QFII最為“寵愛”個股，截至二季度，其不僅為為QFII持股占比第一位，持有該股的QFII亦有5家，遠(yuǎn)超其它A股上市公司，其中，摩根大通銀行新進(jìn)建倉531.83萬股，匯豐加倉529.93萬股。

華泰證券分析師賀琪、王楠表示，白酒行情的根本邏輯是資金脫虛入實后激活投資品需求，引發(fā)投資屬性較強的高端酒跟隨資產(chǎn)價格上漲，進(jìn)而拉動經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇后商務(wù)消費活躍，隨后帶動中高端白酒量價齊升，看好白酒行情的持續(xù)性。

3支酒企股票占據(jù)QFII持股市值前十

食品產(chǎn)業(yè)評論家、上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟與管理學(xué)院外聘課程教授崔凱在接受采訪時表示，食品飲料行業(yè)的業(yè)績得以發(fā)展，其中部分原因是受到了白酒行業(yè)業(yè)績直線上升的影響。

記者注意到，在第二季度QFII持股市值最大的前十家上市公司（不考慮北京銀行、寧波銀行、南京銀行）中，8只股票維持“前十”的位置，貴州茅臺、五糧液、洋河股份占得其中三席。另外，水井坊被QFII增持、青島啤酒被新進(jìn)。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，A股市場17支白酒股上半年合計凈利潤251億元人民幣，同比增長26%。銀華富裕主題股票型基金經(jīng)理周可彥表示，未來白酒股大概率仍會繼續(xù)向上。

據(jù)記者了解，QFII偏好地域競爭優(yōu)勢明顯，直接受益于中國經(jīng)濟高速發(fā)展和人口紅利的行業(yè)，并偏好行業(yè)或細(xì)分市場中業(yè)績優(yōu)良的龍頭股。布局多為行業(yè)龍頭型或有獨特資源優(yōu)勢的個股，且長期布局者居多。這與酒業(yè)龍頭企業(yè)發(fā)展特征不謀而合。

周可彥表示，以白酒、食品為主的主要消費類指數(shù)今年來上漲超過30%，仍在滬深300十大分類指數(shù)中居首；其中，瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺等漲幅居前。周可彥表示，以市盈率相對盈利增長比率來看，白酒股估值仍然不貴。

值得一提的是，看好白酒行業(yè)長期發(fā)展的并不只有QFII，多家白酒上市公司在二季度獲得社保基金進(jìn)駐或證金增持。

截至今年二季度，社保一一六組合最新進(jìn)駐山西汾酒，截至二季度末持股318.90萬股，占公司總股本的0.37%；社保四一四組合持有水井坊968.97萬股，占公司總股本的1.98%，新進(jìn)入前十大股東榜；證金公司則持有口子窖1130.87萬股，占公司總股本的1.88%，新進(jìn)公司前十大股東榜。

上半年酒業(yè)成績亮眼源于酒企改革、轉(zhuǎn)型

亮眼的業(yè)績給了QFII持倉的底氣。2017年上市酒企半年報顯示，多數(shù)酒企實現(xiàn)了正增長。白酒行業(yè)一線龍頭企業(yè)貴州茅臺、五糧液和洋河股份，都在高端白酒量價齊升的背景下，取得了較好的業(yè)績。另外，沱牌舍得和酒鬼酒凈利潤同比增長169%和114%，增速明顯。

賀琪、王楠分析認(rèn)為，本輪白酒牛市的消費群體結(jié)構(gòu)已不同以往，白酒的彈性在于商務(wù)需求，與實體經(jīng)濟呈正相關(guān)性。現(xiàn)階段，實體經(jīng)濟有企穩(wěn)跡象，制造業(yè)投資復(fù)蘇，商務(wù)招待需求大幅增加，企業(yè)盈利能力修復(fù)明顯，這些因素導(dǎo)致了高端白酒在餐飲端的消費需求旺盛，白酒基本面向好趨勢不變。

同時，進(jìn)入2017年，不僅白酒板塊人氣高漲，國內(nèi)啤酒行業(yè)也已揮別過去三年的連續(xù)下滑態(tài)勢，整體產(chǎn)量重回增長。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年7月，國內(nèi)啤酒總產(chǎn)量達(dá)515.5萬千升，同比增長1.6%。今年1-7月，啤酒累計產(chǎn)量2781.7萬千升，同比增長0.8%。

根據(jù)華潤啤酒、燕京啤酒、青島啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒和珠江啤酒這六家A股上市啤酒公司以及港股上市的華潤啤酒所發(fā)布的2017年半年報，啤酒行業(yè)業(yè)績整體出現(xiàn)反彈。其中僅重慶啤酒營收緩降2.82%，其余四家均實現(xiàn)營收與凈利雙雙增長。其中，營收漲幅度最大的是珠江啤酒，其于報告期內(nèi)錄得營收18.31億元，同比增長11.59%；其中華潤啤酒上半年凈利潤11.70億元，同比增長93.4%。

今年酒企緣何多數(shù)實現(xiàn)凈利增長？據(jù)了解，自2016年以來，我國酒企通過改革，紛紛調(diào)整了經(jīng)營策略和產(chǎn)品戰(zhàn)略。不能適應(yīng)的酒企或被收購、兼并，或關(guān)閉、轉(zhuǎn)行，初步實現(xiàn)了市場出清，優(yōu)勝劣汰。以白酒行業(yè)為例，目前已經(jīng)進(jìn)入了深度分化期。大洗牌下，中低端白酒市場的競爭將更加激烈，小酒廠或逐步被淘汰。

記者注意到，瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺這三個白酒行業(yè)龍頭紛紛對自身產(chǎn)品做出了調(diào)整。瀘州老窖在中報中表示，他們積極發(fā)展健康養(yǎng)生白酒產(chǎn)業(yè)，發(fā)布了瀘州老窖滋補大曲、茗釀等健康養(yǎng)生酒品，實現(xiàn)了對健康養(yǎng)生酒產(chǎn)品類型的全覆蓋；積極發(fā)展新型中式白酒。引領(lǐng)中國白酒“時尚化”、“年輕化”、“個性化”的潮流，開發(fā)“巴蜀記憶”雞尾酒、“桃花醉”配制酒等新型中式白酒產(chǎn)品。五糧液則以“改革、創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型、發(fā)展”為指導(dǎo)方針，持續(xù)推進(jìn)“創(chuàng)新模式、提升品牌、整合資源”的發(fā)展戰(zhàn)略。在不斷提升優(yōu)質(zhì)品率同時持續(xù)推進(jìn)糧食基地建設(shè)。扎實推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，圍繞創(chuàng)品牌、建基地、搞加工，推進(jìn)一二三產(chǎn)業(yè)的融合發(fā)展。另外，實現(xiàn)翻倍增長的沱牌舍得也表示，這主要是因為公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，中高檔酒占比提高拉低了企業(yè)整體營業(yè)成本。凈利潤增長的主要原因在于中高檔酒的銷量增加。中高檔酒的占比從去年四季度起不斷提高，這也影響了公司營業(yè)成本整體下降。

與此同時，啤酒行業(yè)經(jīng)歷過長期低迷后，多家國產(chǎn)啤酒相繼調(diào)整結(jié)構(gòu)、積極整合、進(jìn)軍高檔行列。其中，華潤啤酒創(chuàng)造了凈利增100%的優(yōu)異成績，其中整體中高檔啤酒銷量保持增長。記者注意到，經(jīng)過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，目前燕京啤酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已經(jīng)成型。高檔啤酒以原漿白啤酒和純生為代表、中檔啤酒以鮮啤為代表、普通啤酒以清爽為代表。重慶啤酒在以打造高檔產(chǎn)品為主要手段。推出“特醇嘉士伯”和“樂堡野”兩款國際品牌高檔啤酒。此外，隨著中產(chǎn)階層數(shù)量的增長以及對于高品質(zhì)、個性化啤酒的需求升級，多家啤酒企業(yè)已經(jīng)對高端產(chǎn)品“精釀啤酒”做出布局。

隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深入，基于消費結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改變，以及中國啤酒市場消費的完善、逐步推進(jìn)和深入，中國啤酒市場仍有增長的空間。

產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇 深度調(diào)整中穩(wěn)步發(fā)展

去年是《中國釀酒產(chǎn)業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》的開局之年，也是加大經(jīng)濟領(lǐng)域供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的攻堅年之年，同時也是釀酒行業(yè)通過深度調(diào)整，由平穩(wěn)發(fā)展逐步走向復(fù)蘇的一年。

從產(chǎn)業(yè)整體來看，經(jīng)歷了兩三年市場需求深度調(diào)整的“陣痛期”，我國釀酒產(chǎn)業(yè)加快了產(chǎn)品、渠道、商業(yè)模式等創(chuàng)新步伐，市場進(jìn)一步穩(wěn)定。產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，酒類消費需求越來越趨于理性化、個性化和多樣化，流通體系變革持續(xù)發(fā)酵，多元化消費潮流不斷升級。由平穩(wěn)發(fā)展逐步走向復(fù)蘇，繼續(xù)保持了經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)中向好的局面。

由工業(yè)和信息化部消費品工業(yè)司組織編寫的《食品工業(yè)發(fā)展報告》釀酒工業(yè)篇顯示，2016年，全國年酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)完成釀酒總產(chǎn)量7226.30萬kL，與上年同期相比增長0.75%。規(guī)模以上企業(yè)累計完成產(chǎn)品銷售收入9780.63億元，與上年同期相比增長6.27%；累計實現(xiàn)利潤總額1094.47億元，與上年同期相比增長7.22%。

飲料酒行業(yè)總體經(jīng)濟效益向好，其中，白酒行業(yè)完成銷售收入6125.74億元，同比增長10.07%；葡萄酒行業(yè)完成銷售收入484.54億元，同比增長3.97%；黃酒行業(yè)完成銷售收入198.23億元，同比增長13.92%；其他酒行業(yè)完成銷售收入328.72億元，同比增長8.96%。釀酒行業(yè)完成利潤總額1094.47億元，其中，白酒、啤酒、發(fā)酵酒同比分別上升了9.24%、5.70%、17.10%。