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在業(yè)績一片大好的背后，白酒行業(yè)分化越來越明顯。以伊力特（600197）、金徽酒（603919）、青青稞酒（002646）、金種子酒（600199）、酒鬼酒（000799）為代表的省酒龍頭業(yè)績增速小幅回升，潛力十足。在消費升級的大趨勢下，次高端、高端白酒的不斷發(fā)力、量價齊升，也成為這5家省酒龍頭業(yè)績的核心增長點。

業(yè)績增速小幅回升，整體向好

梳理上述5家企業(yè)的營收和凈利來看，青青稞酒和金種子酒的數(shù)據(jù)最為接近，營收都是超過13億元，凈利達到1億多元。且兩家酒企凈利實現(xiàn)巨增，分別達到214.24%和1144.09%，在19家白酒上市公司中凈利增幅最大。而營收增幅最少，分別為2.29%和1.89%。雖然只是小幅度增長，但這也是兩家企業(yè)近三年來，唯一實現(xiàn)營收止跌，迎來增長的一年。

扭虧為贏的背后，佐證了企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、聚焦資源，深耕渠道、全國化布局戰(zhàn)略初顯成效。

但不可忽視的是，金種子酒實現(xiàn)業(yè)績增長主要是由于原麻紡老廠區(qū)土地及附屬物被政府作為棚戶區(qū)改造進行征收補償產(chǎn)生的收益。

據(jù)悉，該筆補償總金額為9870萬元，對金種子酒2018年度利潤產(chǎn)生直接影響。

而青青稞酒因為前幾年收購的海外葡萄酒莊和電商連年虧損，新投產(chǎn)的項目收益也不容樂觀。

作為湖南省和甘肅省的龍頭酒企，雖然酒鬼酒和金徽酒在營收上相差了近2.8個億，但兩家企業(yè)的凈利排位靠近，都超過了2億元，只是相較于2017年，利潤增速都有所下降。酒鬼酒從62.18%下降到26.45%。一方面，原材料和釀造成本等營業(yè)成本由18.3%提高至29.67%，銷售費用也由24.72%激增到68.4%，造成營業(yè)總成本大幅增加。另一方面，投資凈收益的減少也是酒鬼酒業(yè)績增速下滑的原因之一。2018年，酒鬼酒投資凈收益由2017年的3486.4萬減少到1825.7萬元。盡管如此，酒鬼酒銷售毛利率和凈利率近兩年是相差無幾的，因此，酒鬼酒盈利能力并無明顯變化。這也使得企業(yè)2018年依然保持了營收和凈利的兩位數(shù)高增長，其銷售量增幅在19家白酒上市公司中排名第四，達到18.2%。

金徽酒營收也保持較快增長勢頭。2018年，金徽酒銷售費用約為2.29億元，同比增加了24%。因此，費用投入增加，直接影響了凈利潤增長幅度。雖然利潤增速降低，但2.24億元的凈利潤依然創(chuàng)造了歷史新高。

與之相反的是，伊力特實現(xiàn)凈利增幅超營收。2018年，伊力特實現(xiàn)營收21.24億元，同比增長10.70%，實現(xiàn)凈利4.28億元，同比增長21.10%。這也是5家省酒龍頭企業(yè)中，唯一邁入20億陣營的酒企。從盈利能力看，利潤增長率和凈資產(chǎn)收益率也同比增長。總體來說，伊力特近三年業(yè)績是穩(wěn)步提升的。

總體來看，2018年，5家企業(yè)都實現(xiàn)了營收和凈利的雙增長，增速小幅回升，整體趨勢向好。

優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，積極探索“走出去”

成績的取得，得益于企業(yè)的產(chǎn)品升級及戰(zhàn)略布局。從5家公司的年報來看，中高檔產(chǎn)品、次高端、高端產(chǎn)品銷售業(yè)績均實現(xiàn)上漲，這是拉動酒企業(yè)績增長的核心點。同時，扎根本省、布局全國的營銷戰(zhàn)略也帶動了企業(yè)省外市場的業(yè)績增長。

在過去一年中，伊力特、金種子酒、金徽酒無一例外地都對中高檔產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化，而且增效十分明顯。

2018年，伊力特對中高端白酒提價并且放量增長，營業(yè)收入增加1.5億元。同時，高端白酒銷量增幅超過中端，低端銷量也大幅提高，使得銷售數(shù)量總體上升，收入增長12.21%。其中，伊力老窖實現(xiàn)“10億元級”單品，凸顯出強勁的品牌魅力和市場潛力。

金種子酒重構(gòu)了中高檔產(chǎn)品體系，以六年金種子、八年金種子、十年金種子為主體的金種子系列酒，全面參與安徽省內(nèi)100元～300元價位段的市場競爭。差異化產(chǎn)品金種子中國力量，積極搶占省內(nèi)300元以上次高端市場。

2018年，金徽酒高檔產(chǎn)品產(chǎn)量、銷量也同比實現(xiàn)較大增長。據(jù)統(tǒng)計，2018年，金徽高檔酒銷售了5.3億，營收同比增長31.87%，毛利率高達69.68%。而中檔產(chǎn)品營收8.78億元，毛利率也接近50%。

對青青稞酒和酒鬼酒來說，中高檔產(chǎn)品表現(xiàn)同樣有亮點。

年報披露，青青稞酒自有品牌青稞酒營收占總營收的92%以上，達到12.5億元。而在這之中，中高檔青稞酒的營收又占絕大多數(shù)，并且是去年唯一增長的品類，增幅大比例提高，達到10.35%，占到總營收的75.89%。2017年，自有品牌青稞酒的營收和利潤是呈現(xiàn)負增長的。

作為酒鬼酒公司突出的戰(zhàn)略單品，內(nèi)參系列產(chǎn)品占比達到20.6%，酒鬼系列占比66.4%。不僅量價齊升，并且營收也實現(xiàn)高增長，增幅都超過了35%，共實現(xiàn)營收10億多元。未來，酒鬼酒重點資源將全力聚焦內(nèi)參、紅壇酒鬼酒、傳承版酒鬼酒三大戰(zhàn)略單品。通過中高端產(chǎn)品的增品增量，拉動業(yè)績提升。

可以說，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級給酒企帶來了巨大的增長動力。總體來說，5家上市酒企的中高檔產(chǎn)品增長明顯，未來，酒企的資源等將持續(xù)傾斜到中高檔產(chǎn)品的打造和推廣，并逐步淘汰產(chǎn)銷下降的低檔酒。

從5家省酒龍頭企業(yè)的年報中，我們也看到了不少酒企在積極探索“走出去”，進行全國化布局。

金徽酒和酒鬼酒都加快了省外市場建設(shè)。金徽酒除在原有的陜西、寧夏、新疆市場上擴大銷售區(qū)域外，又新開發(fā)了內(nèi)蒙古市場。雖然金徽的省內(nèi)市場增幅較高，但增幅最高的地區(qū)是臨近新疆和青海的甘肅西部地區(qū)，增幅高達38%。通過精耕省內(nèi)市場，逐漸滲透到周邊區(qū)域市場的戰(zhàn)略意圖明顯。

目前，酒鬼酒的戰(zhàn)略市場集中到京津冀、山東、河南、廣東、華東、華中等區(qū)域。其中，河北、山東已實現(xiàn)地級市全覆蓋。從營收數(shù)據(jù)來看，全國地區(qū)營收增幅都在提升。華中地區(qū)遙遙領(lǐng)先，市場占比超60%，營收高達7.14億，增幅也達到39.13%，直接拉動總營收的增長。

不過，這5家企業(yè)中伊力特疆外市場開拓最見成效，除浙江市場外，繼而新拓西安、河北等市場，新增疆外銷售收入1.1億元。疆內(nèi)營收14.93億元，疆外5.4億元。毛利率相差不到2%，都超過50%。

如今，全國名酒企業(yè)不斷加快推進品牌、產(chǎn)品、渠道等全國化擴張步伐，區(qū)域性品牌和省酒的生存空間被大幅壓縮。如何守住本地市場，并借助高端化向全國市場布局，成為未來省酒企業(yè)業(yè)績增長的主要著力點。