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的確，在過去的6月，貴州茅臺（600519）首次成為中國內地市值最大的股票，超過了百威英博、帝亞吉歐和喜力的總和。

6月23日，貴州茅臺盤中最高至1482元/股，創歷史新高，最終以1474.50元/股收盤，總市值達到1.85萬億元，位列A股企業市值第一。

在貴州茅臺的帶領下，白酒股一路“飛天”。

Wind數據顯示，截止到6月23日，白酒指數今年以來累計上漲18.59%，板塊內僅有口子窖（603589）、洋河股份（002304）累計下跌，其他白酒股悉數上漲，其中酒鬼酒（000799）今年以來累計上漲82.03%。

有券商分析指出，二季度以來，白酒股強勢修復估值，高端白酒屢創新高，白酒板塊“強者恒強”。

有觀點指出，在貴州茅臺、五糧液等龍頭企業的拉動之下，白酒股在資本市場還將繼續被看好。尤其是龍頭酒企以及區域性強勢白酒企業，接下來還將有較好的表現。

白酒股價“飛天”

受疫情影響，今年2～3月白酒消費幾近凍結，很多酒企營收在4月份才開始“回暖”。因此，白酒多支股票在“五一”小長假后，一路走紅并不斷創造歷史新高。

6月份，五糧液（000858）股票曾一度漲超2%，股價創出171.30元的新高，市值超過6500億元，再次成為深市總市值的第一。舍得酒業（600702）創2018年6月底以來的新高，老白干酒創今年1月15日收市以來的新高。而山西汾酒（600809）自5月站上“千億市值”大關后，其股價一路飆漲。“端午節”小長假過后的第一個交易日，大幅拉升至147.70元/股，市值超過1250億元，達到近兩個月的新高。

對此，天風證券認為，全球極低的利率環境，促使外資加配A股核心資產，反過來又支撐了這些公司的估值。3月下旬以來，外資持續流入A股，并不斷買入這些白馬龍頭。其背后的原因是，外資在全球低利率和低增長的環境下，不斷降低回報預期，且把視角放在公司更長期的業績穩定性和可持續性上。

顯然，在貴州茅臺拉高價格天花板，品牌酒企積極挺價后，白酒行業自龍頭而下開啟了“漲漲漲”的模式。

“隨著復工復產的持續推進，可選消費逐步恢復，白酒板塊業績將迎來改善。在市場流動性寬松以及疫情或有反復的背景下，資金偏好業績穩定性強的板塊。”天風證券分析師劉暢表示，食品飲料迎來估值修復行情。其中，高端白酒業績穩定性較強；次高端白酒方面，若疫情不出現反復，或受益補償式消費，三四季度業績加速增長料帶動全年業績良性增長。

近期，白酒企業動作不斷，在后疫情時代全面發力。受疫情沖擊，跌至2000元的茅臺批價已上漲到2400元左右。五糧液、瀘州老窖、汾酒等名酒相繼發布政策，積極控貨、挺價。

6月中旬，五糧液品牌營銷工作視頻會議召開，明確提出，將根據渠道上精準的進銷存數據，綜合疫情對商家的影響程度，對現有傳統商家計劃量進行優化調整，大力發展團購渠道并提出傳統商家不增量。

此外，國窖1573、青花汾酒、水井坊等品牌亦下發了漲價通知，挺價信號明顯增強。

不可否認，疫情催生了白酒企業加快對營銷體系或管理體系的改革，如渠道的扁平化、直營化，以及營銷的數字化、多元化，紅利不斷釋放不僅賦能股票上漲，也推動了整個酒業的向上發展。

另外，有分析指出，隨著基本面的環比改善和需求的回暖，白酒板塊下半年的走勢值得期待。茅臺作為行業風向標，批價恢復至疫前水平，品牌酒企經歷疫情考驗，需求端逐步企穩，危而后機，白酒行業有望開啟發展新周期。

白酒龍頭優先受益

“股市的繁榮，一定跟大的經濟環境有關系。今年我們國家的整體經濟環境不是很樂觀，所以要謹慎樂觀去看待白酒股票的增長。”和君咨詢集團合伙人、酒水事業部主任李振江在采訪中表示，茅臺股票持續在拉高，體現了白酒的品牌集中度越來越高。

在他看來，這種“欣欣向榮”的酒業表現多集中在龍頭企業，像貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等。

的確，酒企一季度業績受到疫情影響增速放緩，19家白酒上市公司中13家業績出現負增。

但華泰證券認為，疫情之后伴隨著流動性改善和投資力度加大，預計白酒需求將在今年下半年得到有力拉動，同時，行業調整節奏有望加快，白酒龍頭將優先受益。

“從目前的市場來看，主流的名酒品牌都在賦能基因年輕化。實際上，就是把白酒產業作為一個朝陽產業而不是夕陽產業來看。因為股票本身買的就是預期，酒業本身業績增長的預期性就比較強。”北京正一堂營銷咨詢有限公司總經理邵伶俐在接受《華夏酒報》記者采訪時表示，相對于整體的經濟規模來說，酒業還是一個小產業，因為酒還沒有成為大眾消費的必需品，不過也因此船小好調頭，受各方面利好消息的影響較大，從而受到的推動作用比較強。

從目前的經濟運行情況來看，特別是隨著復工復產加快統籌推進，更大力度的政策不斷出臺，二季度表現會更好。

國家統計局國民經濟綜合統計司司長、新聞發言人毛盛勇也曾表示，疫情是突發公共事件，中國經濟長期向好的趨勢沒有變，支撐中國經濟長期向好的基本條件和基本因素沒有變。

“在國家振興實體經濟的大背景下，自疫情以來，國家為資本市場注入可流動性資金一萬多億，這是支持實體經濟的具體措施，酒業作為萬億產業，更是得益于國家提振資本市場的戰略政策。”觀峰戰略首席咨詢專家楊永華表示，相比而言，隨著酒業集中度的提高，酒業上市公司迎來了新的發展機遇。酒業進入“馬太效應”期也是資本市場看好上市公司的根本原因。

因此，白酒板塊估值溢價率仍處于高位。

國開證券分析指出，隨著國外新冠疫情的爆發、經濟形勢愈加復雜化，以及白酒板塊市場地位的不斷提升，若疫情保持可控，目前估值溢價率或在區間震蕩，較難出現大幅度下降，且板塊平均估值仍處于歷史中部水平，板塊資金抱團或將持續。

此外，貴州茅臺超過帝亞吉歐，成為全球市值最高的烈酒公司。其帶頭引領作用，正拉動酒業板塊不斷走強。進入二季度，白酒價格已經回溫，高端白酒的價格更是如此，特別是線上售價漲幅明顯。

采訪中，貴州醇酒業有限公司董事長朱偉告訴《華夏酒報》記者，積極有效的貨幣政策、財政政策釋放的是拉動內需的信號，酒作為社交工具，對市場需求和經濟發展的帶動性非常強。在新基建的拉動下，高端白酒或將出現爆發式增長，建議廠商提前做好準備。