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如今，越來越多的酒商開始接觸進(jìn)口烈酒，這背后的原因，一方面由于進(jìn)口酒消費(fèi)群體的擴(kuò)大帶來了商業(yè)機(jī)遇，另一方面，則在于部分烈酒產(chǎn)品超高的回報(bào)率。

實(shí)際上，在其他諸多行業(yè)處于艱難求生狀態(tài)的時(shí)候，烈性酒行業(yè)（包括中國(guó)白酒）無論是實(shí)體銷售還是資本回報(bào)，均表現(xiàn)出大大優(yōu)于普通行業(yè)的特性，這無論讓資本市場(chǎng)的投資者還是實(shí)體收藏者，都有了更多理由投入于此。

稀缺烈酒價(jià)格漲了十倍？

萊坊（Knight Frank）財(cái)富報(bào)告顯示，威士忌投資在過去十年中的受歡迎程度一直在上升，增長(zhǎng)了582%。作為進(jìn)口烈性酒的一種，它在中國(guó)日益受到歡迎，也讓其投資價(jià)值一直提升。那么，它的投資價(jià)值到底漲了多少呢？資料顯示，貯存于橡木桶中的單一麥芽威士忌，平均每5年單桶的價(jià)值翻一番，來自受歡迎的酒廠的單桶可以獲得更高的回報(bào)，這種升值甚至于不受市場(chǎng)低迷情況的影響，也不像證券和房產(chǎn)一樣隨著金融市場(chǎng)的變化而波動(dòng)。

或許5年翻一番還不是這種烈性酒投資價(jià)值的極致體現(xiàn)。有數(shù)據(jù)表明，2017年，部分威士忌的拍賣價(jià)格已經(jīng)是它原本零售價(jià)的10倍。

這種投資價(jià)值，最為直接地體現(xiàn)在拍賣市場(chǎng)。根據(jù)相關(guān)的報(bào)告，2018年全球威士忌收藏拍賣價(jià)5770萬英鎊，同比增長(zhǎng)41.54%。2020年最新發(fā)布的蘇格蘭威士忌RARE WHSIKY 101投資報(bào)告顯示，英國(guó)拍賣市場(chǎng)單一麥芽威士忌總成交量143895瓶，同比增長(zhǎng)33.37%，總成交量5771萬英鎊，同比增長(zhǎng)41.54%。

根據(jù)國(guó)外權(quán)威機(jī)構(gòu)過去十年的數(shù)據(jù)，威士忌最佳50價(jià)格指數(shù)連續(xù)6年保持高速增長(zhǎng)，稀缺威士忌投資十年產(chǎn)生582%的回報(bào)。

資料顯示，2018年11月～2019年10月，蘇格蘭威士忌出口中國(guó)金額達(dá)到8800萬英鎊，單一麥芽威士忌所占比例為53%，遠(yuǎn)高于蘇格蘭威士忌出口世界的單一麥芽威士忌30%的比例。

不過，與白酒的單瓶或者整箱貯存不同，單一麥芽威士忌最為流行的玩法，或者說最為流行的投資方法，是依照橡木桶整桶投資，然后經(jīng)歷時(shí)間的沉淀后，通過拍賣行實(shí)現(xiàn)投資價(jià)值。

同為烈性酒，由于釀造、貯藏方法和習(xí)慣不同，對(duì)茅臺(tái)、五糧液等名酒的投資，都以單瓶或者整箱裝為主。市場(chǎng)行情顯示，整箱裝的飛天茅臺(tái)，其零售單價(jià)高于散瓶裝。不過，一些白酒酒莊、酒企所引進(jìn)的“封藏”模式，讓投資者或收藏者可以按照整壇（多為陶瓷壇）貯存的方式進(jìn)行投資，達(dá)到一定年限后，投資者或自用，或以協(xié)議價(jià)格回售給企業(yè)。

白酒跑贏黃金？

國(guó)際烈性酒的投資價(jià)值不斷提升，中國(guó)白酒業(yè)不遑多讓，同樣展現(xiàn)出較高的投資價(jià)值。中國(guó)白酒的投資價(jià)值，不止體現(xiàn)于越來越貴的“老酒”身上，更體現(xiàn)于不斷擴(kuò)大、提升的市值上。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，2016年1月4日至2017年11月21日，瀘州老窖股價(jià)漲幅高達(dá)170.59％，在高端白酒中，緊隨貴州茅臺(tái)和五糧液。2017年11月7日，瀘州老窖盤中股價(jià)最高每股69.08元，市值增至1008.57億元，突破千億元大關(guān)。截至2020年8月31日，以149.5元收盤的瀘州老窖，最新市值為2190億元。

其它名酒企業(yè)也大多呈現(xiàn)正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且其增幅較大。

2015年，18家白酒上市公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1101億元，剛剛邁過千億大關(guān)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)376億元。對(duì)比之下，2019年，18家白酒上市公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2382億元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)813億元。

2017年底，貴州茅臺(tái)市值為7000多億元，截至2020年8月31日收盤，總市值高達(dá)2.24萬億元，笑傲A股，成為無論是股民還是白酒消費(fèi)者心目中獨(dú)一無二的存在。2017年?duì)I收為610.63億元的貴州茅臺(tái)，到了2019年就已達(dá)到了854億元大關(guān)。從營(yíng)收上看也是一路上漲。

實(shí)際上，在經(jīng)歷過一番調(diào)整后，2017年成為很多白酒上市企業(yè)新一輪增長(zhǎng)的起點(diǎn)。據(jù)分析，整個(gè)2017年，白酒板塊的增長(zhǎng)主要是由茅臺(tái)為首的一線高端品牌帶動(dòng)，進(jìn)入到2018年后，次高端白酒開始快速增長(zhǎng)，山西汾酒、舍得酒業(yè)、水井坊等在2018年第一季度的收入和歸母凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到49%、22%、88%和52%、103%、68%，提升顯著，領(lǐng)跑整個(gè)白酒板塊，而中低端的龍頭企業(yè)順鑫農(nóng)業(yè)的白酒板塊2017年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和利潤(rùn)24%和9%的增長(zhǎng)。

市值之外，部分白酒產(chǎn)品的投資回報(bào)也非常之高。

以茅臺(tái)為例，在2014年低谷階段，其官方零售價(jià)約為1200元，市場(chǎng)實(shí)際零售價(jià)約為800多元。到了2019年間，其官方零售價(jià)達(dá)到1499元，增幅不大，但是其實(shí)際市場(chǎng)零售價(jià)一度達(dá)到3000元以上，比之2014年已經(jīng)連翻數(shù)番。這樣的市場(chǎng)表現(xiàn)自然帶來了超高的市場(chǎng)回報(bào)率，因此有觀點(diǎn)稱，假若同樣的投資額度，投資茅臺(tái)的回報(bào)率，超過了投資黃金等貴金屬的回報(bào)率。除了少數(shù)負(fù)增長(zhǎng)的企業(yè)之外，上市白酒企業(yè)之中，名酒普遍呈現(xiàn)正增長(zhǎng)，不過由于行業(yè)集中分化的態(tài)勢(shì)，這種增長(zhǎng)正越來越向少數(shù)名酒企業(yè)集中。

烈酒股投資與實(shí)體投資并行

無論是國(guó)際烈酒還是中國(guó)烈酒，均已成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)目標(biāo)，不過在投資形式上則有所不同。

國(guó)際烈酒行情節(jié)節(jié)走高吸引了諸多經(jīng)銷商的參與。隨著威士忌等烈酒消費(fèi)人群的擴(kuò)大，讓中國(guó)酒商們紛紛開始瞄準(zhǔn)這一目標(biāo)。

“國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)國(guó)際烈性酒的投資，主要體現(xiàn)在經(jīng)銷商的參與上。”有營(yíng)銷專家表示，國(guó)外烈酒的投資，可以表現(xiàn)為多種形式，或?yàn)橥顿Y烈酒企業(yè)股票，或?yàn)橥顿Y實(shí)體產(chǎn)品，但是這些模式在中國(guó)受到相當(dāng)程度的限制，因此主要體現(xiàn)為經(jīng)銷權(quán)的投資上。

按照目前的相關(guān)法律，國(guó)內(nèi)投資客無法直接投資國(guó)際股票市場(chǎng)，這就限制了資本層面的投資，不過與此同時(shí)，也有諸多資本出海，采用收購(gòu)生產(chǎn)企業(yè)等方式予以投資。

對(duì)單一麥芽威士忌橡木桶的投資，在國(guó)內(nèi)同樣不易實(shí)現(xiàn)。按照業(yè)界的分析，一是具備這種投資眼光的人士很少，二是威士忌橡木桶的貯藏多在國(guó)外，出于距離的限制，很多人無法進(jìn)行此類投資。

而投資變現(xiàn)模式，也同樣有所限制。對(duì)單一麥芽威士忌橡木桶的投資，需要經(jīng)過拍賣行的形式加以變現(xiàn)，這一點(diǎn)在國(guó)內(nèi)尤為欠缺。據(jù)了解，雖然國(guó)內(nèi)目前也已經(jīng)出現(xiàn)了“老酒”拍賣，不過主要針對(duì)白酒老酒。若是進(jìn)行威士忌橡木桶的拍賣，一來需要對(duì)這種酒類分外了解的酒業(yè)專家對(duì)其進(jìn)行鑒定、股價(jià)，而國(guó)內(nèi)這方面的人才非常欠缺；二來現(xiàn)在接受拍賣投資的消費(fèi)者和投資客也很少，受眾面窄。

對(duì)國(guó)內(nèi)烈性酒的投資，則沒有這種種限制。“譬如茅臺(tái)，已經(jīng)具有了金融屬性，只要手里有貨就不愁賣。”有業(yè)內(nèi)人士表示，茅臺(tái)的保值、升值特性已經(jīng)讓包括大投資客、普通投資者在內(nèi)的各界人士達(dá)成了共識(shí)。在實(shí)體產(chǎn)品的投資方面，正處于貨源緊缺的“賣方市場(chǎng)”狀態(tài)。

股票投資方面，這數(shù)年來不斷有評(píng)論認(rèn)為“茅臺(tái)股票已達(dá)高點(diǎn)”，但是茅臺(tái)不斷用實(shí)際行動(dòng)證明，其市值還在逐步提升，其金融屬性放置于資本市場(chǎng)，成為獨(dú)一無二的典型。