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從5月的1300元到8月底的1800元，不到4個月的時間，貴州茅臺(600519)股價再創新高，僅7月就連升三級。進入9月，中秋國慶雙節臨近，白酒板塊更是風生水起，白酒股再度走強，9月2日，貴州茅臺股價創下1828元的歷史新高。9月7日，貴州茅臺股價以1723.50元收盤，相比之下，略有下降。

“近段時間，茅臺股票就像孫悟空的筋斗云，噌噌地往上躥。我的心撲騰撲騰的，高興的是多少在盈利，擔心的是高位運行，怕有下滑的風險。”9月7日，天津股民馮先生講述著茅臺股票的走勢行情。與馮先生看法不一樣的上海股民藺先生則持樂觀態度，據藺先生分析，鑒于近段時間的超強勢頭，雙節前上漲勢頭依然迅猛，可能突破2000元大關，將引領白酒股一路狂奔。

“超級跑車”能否成為“火車頭”

從今年4月初，茅臺飛天以及茅臺系列酒就走出了疫情制約期，營銷工作一路高歌猛進，成為國內白酒第一個解除庫存壓力的品牌開始，到7月28日，貴州茅臺發布2020年半年財報顯示，上半年實現營業總收入456.34億元，同比增長10.84%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤226.02億元，同比增長13.29%的佳績不難看出，疫情期間，茅臺還能實現每天賺1億的“小目標”。

相比白酒板塊的其他股票，茅臺可謂是白酒發展中的“超級跑車”，一路狂奔，在多拉快跑的同時也帶動了行業的發展。數據顯示，4月1日至9月2日，白酒板塊累計漲幅(流通市值加權平均)達80%，在今年一季度走出小幅度下跌后，白酒指數自3月末開始強勢反彈，從30009元扶搖直上，屢創新高，8月末漲至61000元，漲幅翻倍。酒鬼酒(000799)漲幅高達210.5%;山西汾酒(600809)、古井貢酒(000596)、五糧液(000858)、瀘州老窖(000568)累計漲幅超100%。在高端白酒板塊，五糧液市值漲幅以累計超107%名列前茅，遠超貴州茅臺的63%。

在行業人士看來，從上半年報，歸母凈利潤排名前五的貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖和山西汾酒不難看出，未來白酒向頭部品牌集中，頭部品牌占據了白酒市場近80%的利潤。

白酒頭部產品漲價則進一步證明了高端白酒品牌的堅挺，9月1日起52度黃壇酒鬼酒戰略價上調30元。同一天，郎酒方面也傳出漲價消息，53度郎牌郎酒每瓶上調29元。瀘州老窖宣布，自9月10日起，國窖1573經典裝價格漲至每瓶1399元。同期漲價的還有紅西鳳、水井坊、釣魚臺、舍得等品牌。

在知趣文創總經理、酒類營銷專家蔡學飛看來，茅臺持續高位運行拉高了整個中國酒業的天花板，并且在一定程度上帶動了整個中國酒類消費結構的升級，特別是直接推動了醬酒板塊的發展，而且由于茅臺的金融屬性，也在一定程度上提升了中國高端白酒的資本地位，帶來產品與資本層面的熱捧。

誠然，茅臺這輛“超級跑車”，在白酒板塊一路向好的“高速”快車道上著實起到了領跑作用。

“高位運行”可能成為“雙刃劍”

眾所周知，茅臺成為奢侈品牌的重要原因是茅臺的稀缺性。由于茅臺每年有限的產能無法滿足無限的市場需求，盡管近年來茅臺也進一步擴大生產規模，但還是遠遠滿足不了消費市場。不過，國內消費意識還遠遠達不到茅臺高價位的條件，貴州茅臺股價從1300元漲到1800元和市場終端逼近3000元的消費市場來看，茅臺股票上漲、產品價格上升的空間不會太大。雖然傳統節日還有可能上漲，但市場是一把雙刃劍，高位運行的風險依舊存在。

在實戰營銷專家張成貴看來，證券市場是整個經濟的晴雨表，茅臺同樣是酒業的晴雨表。目前，茅臺在證券市場處于高位震蕩期：一是茅臺繼續上漲，與目前社會消費導向不相符;二是在國內外經濟形勢不太樂觀的情況下，超高的價格肯定會受到消費者抑制，長期來看會受到影響;三是近年來，食品板塊處于高位震蕩期，白酒作為食品板塊的一部分，多少會受到沖擊;四是白酒股市短期會出現上漲堅挺現象，個別股票還會出現暴漲，長期來講總量在減少，重要的是白酒結構性調整還在持續，在這次調整中，醬香型白酒的優勢相對突出，其他香型白酒還需要繼續發力精細化、精準化消費市場。

資料顯示，在產能方面，報告期內，茅臺完成基酒產量4.81萬噸，其中茅臺酒基酒產量3.67萬噸、系列酒基酒產量1.14萬噸;此外，今年上半年，茅臺酒實現營業收入392.6億元，茅臺醬香系列酒實現營收46.5億元。

截至上半年，貴州茅臺經銷商數量2051家，較年初減少327家。其中，醬香系列酒經銷商減少293家，茅臺酒經銷商減少34家。綜合分析，茅臺現在的銷售模式還是專賣店批發模式，新零售雖然有了嘗試，但從力度和供貨量上來說，是遠遠不夠的。

目前，白酒產量下降、其他酒種相對上升的結構性矛盾，新工藝白酒下降、傳統工藝白酒相對上升的矛盾，醬香型白酒迅速升溫、其他香型發展放緩的矛盾是存在的。從中秋國慶雙節到春節期間，茅臺股票和茅臺飛天市場價格會在2000點和3000元左右浮動，但沖到臨界點的可能性不大，逼近臨界點對茅臺來說投資風險就會加大，可能出現斷崖式下滑。

9月8日一大早，浙江一個白酒經銷商微信群里有人尋找茅臺，有經銷商報出2900元/瓶的價位。一位經銷商在微信上留言：“中秋前估計還要漲一點，很緊俏。”一位湖北白酒經銷商告訴記者，53度飛天一瓶難求催生了43度茅臺的銷量，往年不被消費者關注的43度茅臺悄然上量。

山東濟南龔先生告訴記者，茅臺價高還斷貨，跟客戶交流感情就直接換成了五糧液。鄭州商鼎路一家白酒專營店工作人員講到，臨近雙節，五糧液銷量驟增，汾酒、國窖1573、舍得、水井坊、釣魚臺、國臺等白酒品牌銷量都在上升，“斷貨”的茅臺，在一定程度上給其他高端白酒品牌留下了上升的通道。

蔡學飛認為，茅臺過高的價格也在一定程度上干擾了中國酒類的消費價值，加劇了渠道炒作，不利于中國酒業的健康發展。

激情與歡樂同在，風險與利益共存。現在看來，對茅臺來說，馮先生的擔憂和藺先生的樂觀是并行存在的，未來不管是消費還是投資，適合自己的才是最好的。