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7月底，頂級投資機構高瓴資本入股醬酒企業金沙酒業，醬酒賽道迎來重磅玩家。從某種程度上，這也代表著資本對于醬酒賽道的看好。進入醬酒賽道的各路資本中，來自房地產行業的資本給人更多想象的空間。據了解，房企星河灣、新華聯、融創最近都跨入了醬酒這個賽道。

2021年至今，中央就房地產市場密集發聲，嚴格落實“房住不炒”的政策主基調。7月30日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作，重申“房住不炒”，加快發展租賃住房。房地產市場持續收緊，迫使房地產行業尋求投資轉型的機會和領域，醬酒成為其關注的方向之一。

針對這一投資趨勢，7月31日，在由華夏酒報社、中國酒業新聞網主辦，北京華都酒業聯合主辦的“JIANG理性發展進行到底”醬酒理性發展論壇上， IPG中國區首席經濟學家、中國企業資本聯盟副理事長柏文喜深度解析了“房地產熱錢和醬酒投資的理性發展”。

房地產被擠出的資金會流向醬酒嗎?

柏文喜開門見山地說：“醬酒目前是一個大熱的領域。而這么多年我更多在關注房地產、做房地產，我是從一個要活下去的行業里來看醬酒投資的問題。”現在以合適的方式介入醬酒行業，可能是房地產企業，尤其是一些將要被擠出這個行業的中小型企業的轉型方向。

從國際環境來看，外部環境的變化導致我國從外向型經濟走向國際國內雙循環模式。雙循環模式帶來產業結構的重構和國內市場機會的轉移。在雙循環模式之下的成本效應和風險聚集，迫使房地產行業尋求投資轉型的機會和領域。不涉及或者較少涉及國際沖突和糾紛，對國外技術和資本市場依賴比較低的大消費領域，是投資轉型比較安全的方向。

從國內形勢來看，最近，宏觀政策面呈現兩個亟待解決的問題：一是不利于人口可持續發展的，二是不利于解決“躺平”問題的。因此，需要解決房地產的問題、解決醫療的問題、解決養老的問題、解決教育負擔的問題。目前，房地產受到限制，教培行業、醫療行業也存在擠出效應的問題。此外，因為市場瓶頸問題，也會推動制造業投入到消費升級。

因而，提振消費成為多項因素共同作用下的必然選擇。

盈利能力不強的房企、資源聚集能力比較差的房企，勢必轉型；頭部房企為了保持可持續發展，也需要找第二增長曲線。

而跟投資關系緊密的樓市、債市、股市、匯市和大宗商品都出現問題，這必然會推動投資向消費升級和消費金融的發展，推動資源向大消費、向白酒（醬酒）行業轉移。白酒（醬酒）的可投資性和金融化、資本化程度就有提升機會。

大消費，包括大消費里面的白酒（醬酒），應該是房地產企業轉型和培養第二增長曲線的一個重要方向。

房地產熱錢進入醬酒路徑有幾多？

“最近頂級的PE高瓴資本在投資了古井貢、洋河以后，又投資了未上市的醬酒企業金沙酒業。白酒（醬酒）是房地產企業兼業投資或者轉型的重要行業方向。” 柏文喜表示，要從投資的角度來看白酒行業目前的產業環境。

房地產行業規模大、資本雄厚，總市值超過600萬億元，是國民經濟第一大行業，超過食品行業，也是財政收入的實力擔當。而白酒行業的總市值才4萬多億元。雖然體量相差懸殊，但兩者商業模式有共同之處：

首先，房子是耐用消費品，白酒是快速消費品；

其次，兩者工藝都很成熟，相對簡單，談不到高端科技的問題。相對房地產，白酒的毛利相對更高，會吸引房地產投資進入白酒行業；

第三，無論是房地產還是白酒，高端和優質的產品都具備金融屬性；

第四，兩個行業對地方經濟貢獻大，地方政府的支持程度高；

最后，這兩個行業同時兼容高周轉和高毛利。“雖然醬酒生產周期長，但如果你以合適的商業模式介入，比如不要自己做基酒，只做生產和營銷，那就變成高周轉模式了。高周轉相對來說毛利比較高，這個行業就非常有投資價值。” 柏文喜解釋說。

至于房企轉型進入白酒（醬酒）行業可能的路徑，柏文喜是這么構想的：

第一， 并購品牌企業——生產型品牌或者銷售型品牌。“星河灣是比較早進入醬酒行業的房企，它的老醬香就屬于銷售型品牌。” 柏文喜舉例說明；

第二，房企有雄厚的資本，可以利用混改的機會進入行業，實現對白酒（醬酒）企業的參股、控股；

第三，自己創立新的品牌，委托生產；

第四，如果對生產和銷售都沒有興趣，又不愿意做房地產了，可以賣掉資產套現在二級市場直接買賣股票做投資；或者參與酒類投資的基金做間接投資；或者參與私募股權投資基金，在一級市場做一個LP（有限合伙人），做一個出資人的角色。“比如作高瓴資本的投資人，高瓴資本作為管理人去投一些未上市的酒企業，將來把酒企推上市，賺取一級市場和二級市場之間的級差。”

“總之，白酒是房地產被擠出的資金可以進入的一個行業，醬酒領域更值得關注。茅臺好喝，茅臺太貴，那意味著什么？意味著醬酒有非常大的消費基礎和更遠大的未來。” 柏文喜最后強調到。